【财经分析】面值退市警钟频响 私募：慎重投资低价股

新华财经上海7月31日电（林郑宏）7月的A股行情即将进入尾声，在火热的盛夏，吸引投资者眼球的既有单月上涨近300%的“妖股”大众交通，也有不断刷新历史高点的长江电力和四大行等高股息品种。但一边是海水一边是火焰，在市场的另一头，还有不少公司股价屡创新低，其中一些甚至持续挣扎在面值退市的红线上。

那么，对于频繁出现的面值退市风险，上市公司应当如何应对，投资者又是否该设置红线回避相应风险？多位私募行业人士对新华财经表示，除了谨慎推出高送转等扩大股本方案，上市公司更应该专注提升业绩并积极回购。而投资者也应当多加关注公司经营动态，对于低价股慎重投资。

广汇汽车“保壳”失败 面值退市警报此起彼伏

作为曾经千亿市值的汽车巨头，广汇汽车在7月17日收盘时，总市值已仅剩64.66亿元。

7月份，广汇汽车的股价大部分时间在1元下方大幅波动，其中的7月5日和7月15日，盘中股价均曾一度回到1元以上，但收盘价均低于1元。

7月17日晚间，广汇汽车发布公告，因公司股票连续20个交易日收盘价低于1元，广汇汽车和广汇转债于7月18日开市起停牌，停牌期间“广汇转债”暂停转股，公司股票和可转债存在被终止上市的风险。

广汇汽车“保壳战”的失败，给一大批股价仅仅略微超过1元警戒线的公司敲响了警钟。

7月24日，总市值超过200亿的山西煤电巨头永泰能源盘中上演惊魂一跳，股价一度跌停并报1.01元。公司午间连忙发布公告宣布上调回购上限至10亿元，当日晚间，永泰能源宣布停牌并筹划重大事项。

7月25日，汽车零部件供应商山子高科连续第四个跌停板，股价深度跌破1元，次日公司股价盘中一度跌至0.77元，但在巨量抄底资金介入下，当日收涨逾6%。随后，公司董事长叶骥发布《致全体股东的一封信：坚持做难而正确的事》，向投资者表达歉意，并表示已向董事会申请停发个人薪水直到股价恢复到1.6元／股以上。7月29日，山子高科公告“救兵入场”，宣布已和浙商资管签署《战略合作协议》。公司股票最近是三个交易日连收3个涨停板，回到1元上方。

截至7月31日上午10点40分，尚在交易中的非ST公司中，仅有岭南股份股价还低于1元大关（已连续8个交易日收盘价低于1元），此前股价跌破1元的多家公司像亚泰集团、吉视传媒、东方集团等均已回到1元上方，此起彼伏的面值退市警报潮暂告一段落。

高送转已成双刃剑 做好业绩和回购才是正途

那么，对于近期不断涌现的面值退市风险，业内人士又是怎么看的呢？

多位私募行业人士对新华财经表示，面值退市是上市公司退市制度中的重要一环，对于提高上市公司质量，促进资本市场健康发展具有重要意义。之所以出现不少公司面临面值退市的风险，与A股上市公司曾经热衷于高送转有较大关系。

排排网财富理财师姚旭升表示，不少传统行业的上市公司曾经热衷于高送转扩大股本以提高公司股票交易的活跃度，但是长期来看，如果公司的基本面不能支撑高股价，股价可能会持续走低，增加面值退市的风险。此外，高送转导致股本扩大，如果公司的盈利能力不能同步增长，每股收益将被稀释，也会进一步影响股价。

“高送转曾是上市公司用来吸引投资者、提高股票流动性的手段，但随着面值退市制度的实施，反而可能会增加退市风险。”黑崎资本首席投资官刘宇奇表示，对于基本面稳健但股价较低的传统行业公司，面值退市的压力可能会迫使它们重新考虑资本结构和分红政策。“上市公司可以采取优化资本结构，提高分红比例以吸引长期投资者，必要时回购股份来稳定股价等措施加以应对。”

“对于上市公司来说，重点在于提升业绩，而不是为了配合市场炒作进行高送转。”顺时投资权益投资总监易小斌认为，面值退市制度对于遏制A股曾经盛行的高送转炒作也有明显效果，有助于上市公司重心回归基本面。他同时建议，对于面值退市的风险，上市公司应对的最好办法除了做好业绩之外，就是拿出真金白银进行回购：一方面为投资者提供信心；另一方面注销回购的股份也会提升每股收益水平，从而抬升股价。

低价股需要设置投资红线嘛？

那么，在实际投资过程中，私募机构又是否会就低价股投资设置红线？

“我们在主观上没有对低价股特别设置红线，但实践上确实没有对低价股的持仓。”刘宇奇表示，还是会坚持价值投资的原则，综合考虑公司的基本面、行业前景、市场情绪等多方面因素，以做出更为全面和审慎的投资决策。

易小斌也表示，公司在实际投资中不会设置具体的红线，因为不同的行业标准是无法统一的。“但对于2元以下的低价股会提高警惕，尽量少参与了。”他强调，尤其是在市场比较清淡，流动性较差的时候，可能会预留更多的处置空间，避免难以回避的错杀。

姚旭升则建议，设置红线避开低价股是一种常见的风险控制策略，投资者可以根据自身的投资策略和风险承受能力结合公司的基本面、市场表现、行业前景等因素来设定这些红线。“投资者应该密切关注已投公司的经营动态，对于股价低于3元的股票需要引起警惕，出现异常及时调整仓位降低风险。”

编辑：谈瑞

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