【新华解读】券商解读三中全会：资本市场服务新质生产力打开了新空间

新华财经北京7月23日电（记者刘玉龙）党的二十届三中全会审议通过的《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》（以下简称决定）指出：“健全相关规则和政策，加快形成同新质生产力更相适应的生产关系，促进各类先进生产要素向发展新质生产力集聚，大幅提升全要素生产率。”证监会7月19日传达学习党的二十届三中全会精神时表示：“进一步增强资本市场对科技创新的包容性、适配性，培育壮大耐心资本，做好金融‘五篇大文章’，引导更多资源要素向新质生产力集聚。”

多家券商人士指出，全会通过的决定和证监会的最新部署，为资本市场更好地服务新质生产力打开了新空间，对于稳定市场预期和有效提升市场活力、效率和吸引力具有重要意义。

——新质生产力将培育资本市场新的投资机会和增长点

决定提出，健全相关规则和政策，加快形成同新质生产力更相适应的生产关系，促进各类先进生产要素向发展新质生产力集聚，大幅提升全要素生产率。

东吴证券首席经济学家、东吴香港副董事长陈李分析，当前，科技创新在我国现代化建设全局中具备重要地位。一方面，面对新一轮科技革命和产业变革，培育发展新质生产力、提高全要素生产力将成为后续改革的核心主线之一。另一方面，过去以劳动力增长、资本推动为主要驱动力的增长模式与新阶段不再匹配，全要素生产率的提升或为破局关键。新质生产力的发展要求资本市场充分发挥服务实体、资源配置、政策传导、精准赋能等作用，资本市场应利用多样化金融支持方式助力新质生产力发展，凝聚培育新质生产力的合力。

浙商证券首席经济学家李超表示，资本市场具有风险共担、利益共享、定价市场化等特征，在支持科技企业、增强核心科技能力等方面具有独特优势。

方正证券首席经济学家芦哲认为，新质生产力作为新一轮科技革命和产业革命的应对之策，将培育资本市场新的投资机会和增长点，有利于酝酿中长期股市增长动能，提振资金的中长期风险偏好。

——深化系统性改革提升对新质生产力的服务能力

申万宏源证券认为，促进新质生产力发展是经济高质量发展的关键，也是提升上市公司质量和提升资本市场长期稳定回报水平的重要抓手。资本市场要通过进一步深化系统性改革来提升对新质生产力的服务能力。如提升对新质生产力的包容度，从新质生产力的“新”角度把握产业发展趋势，从“质”角度识别好公司，支持不同类别企业发展；要以高质量发展为导向，更加重视企业优化财务结构、股权结构以外的诉求，如优化风险管理、公司治理、人才激励机制等，全面助力企业高质量发展。

证监会传达学习全会精神时指出，坚持用改革的办法破解制约资本市场平稳健康发展的深层次矛盾和问题；增强资本市场对科技创新的包容性、适配性，培育壮大耐心资本；完善强监管、严监管的制度机制等。扎实推动新“国九条”落实落地，强化多层次资本市场功能发挥。

“基于新质生产力的经济发展和科技进步，要求资本市场充分发挥定价和资源配置功能。”李超说，技术的革命性突破、生产要素的创新性配置、产业的深度转型升级对定价和资源配置效率提出了更高要求，需要围绕企业投资价值形成价格信号，反映行业、企业家能力、技术、人才、风险和内外环境等各种因素，对关键要素和标的资产定价，将不同风险偏好和期限的资金有效转化为社会资本，推动各类要素配置到全要素生产率提升的关键领域。

平安证券党委书记、董事长何之江表示，服务实体经济是券商的使命，平安证券将继续践行“看门人”责任，提高发行上市的标准和辅导质效，高标准严要求对标各层次资本市场的上市指标，发掘和推荐真正具备成长性和投资价值的企业登陆资本市场。

——围绕统筹发展与安全主线关注三大方向

业内人士分析，资本市场与经济关联度高，稳定、活跃的资本市场有利于投资者和全社会更好建立对经济发展的信心和预期。随着市场估值、情绪进一步修复，投资吸引力进一步增加，结合政策层面积极化解当前主要矛盾，预计后续投资者信心有望稳步提振。

李超认为，围绕统筹发展与安全的主线，建议关注资本市场三大方向。一是高股息红利类的“安全”资产。在百年未有之大变局下，全球地缘政治博弈加剧并持续扰动风险偏好，高股息红利类资产具有较强的防御属性，有望成为可长期持有的“安全”选择。此外，监管政策进一步规范、引导上市公司分红、回购行为，将有利于强化红利投资逻辑。二是上游资源品量价齐升的行情。资源品主要包括有色金属、煤炭、石油、稀土、黄金等，上述资源具有稀缺性、不可再生性等特点，是重要的生产要素，也是加强国家安全能力建设的主要原材料。从供给侧来看，上游资源品已进入供给硬约束阶段，产能短期较难大幅提升；从需求侧来看，国家安全建设又支撑了资源品的有效需求。三是关注新质生产力中尤其是“未来产业”9大赛道对应的成长股。此前，证监会也围绕做好科技金融这篇文章，先后出台了“科创十六条”“科创板八条”等一系列政策文件，目前正在抓紧推进各项举措落实落地。

编辑：胡晨曦

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