债市日报：7月2日

新华财经北京7月2日电（王菁）债市周二（7月2日）震荡回暖，上日受央行借券消息冲击的市场情绪快速修复，国债期货主力合约全线反弹，银行间现券收益率多数回落2-3BPs；公开市场净回笼2980亿元，月初流动性充裕，资金利率普遍下行。

机构认为，在当前支持性货币政策的大背景下，央行可能选择降准等措施来增强市场的流动性供给。考虑到当前的超额储备水平以及即将到来的政府债券发行压力，预计降准可能在7月至8月间实施。此外，央行也可能通过公开市场操作或再贷款等手段来提供必要的流动性支持。

【行情跟踪】

国债期货集体收涨，30年期主力合约涨0.28%报108.75，10年期主力合约涨0.25%报105.24，5年期主力合约涨0.16%报103.955，均为4月底以来最大涨幅；2年期主力合约涨0.05%报101.956。

银行间现券同步走强，截至发稿，5年期国债活跃券230022收益率下行3.75BPs报1.9675%，10年期国债活跃券240004收益率下行1.5BP报2.2575%，30年期国债230009收益率下行1BP至2.4975%；5年期国开活跃券230208收益率下行2.75BPs报2.005%，10年期国开活跃券240205下行1.75BP报2.335%。

中证转债指数午盘跌0.03%，10只可转债跌幅超2%，冠中转债、柳工转2、九典转02、科思转债、麒麟转债跌幅居前，分别跌16.81%、4.73%、3.76%、3.54%、3.07%。涨幅方面，31只可转债涨幅超2%，中装转2、东时转债、广汇转债、岭南转债、盛路转债涨幅居前，分别涨20%、17.64%、14.83%、10.9%、9.99%。

【海外债市】

北美市场方面，当地时间周一（7月1日），美债收益率多数收涨，2年期美债收益率跌0.6BP报4.766%，3年期美债收益率涨1.7BP报4.583%，5年期美债收益率涨3.7BPs报4.432%，10年期美债收益率涨5.9BPs报4.468%，30年期美债收益率涨6.2BPs报4.627%。

亚洲市场方面，日债收益率多数延续上行，10年期日债收益率走高2.4BPs至1.085%，3年期和5年期日债收益率分别报0.422%和0.605%，上行0.6BP和0.9BP。

海外调查显示，日本债市参与者预计，日本央行将在7月公布量化紧缩计划，第一年削减约1000亿美元的债券购买规模。这将意味着日本央行每月购买4.65万亿日元债券，低于目前6万亿日元左右的规模。调查显示，在第二年，受访者预计购买金额将降至平均每月3.55万亿日元。这将相当于在两年内削减约45万亿日元债券购买。

欧元区市场方面，当地时间7月1日，欧债收益率集体收涨，法国10年期国债收益率涨5BPs报3.344%，德国10年期国债收益率涨10.8BPs报2.602%，意大利10年期国债收益率涨3.4BPs报4.103%，西班牙10年期国债收益率涨5.3BPs报3.467%。

【一级市场】

农发行2期金融债中标收益率均低于中债估值。农发行2年、7年期金融债中标收益率分别为1.5695%、2.1240%，全场倍数分别为4.27、7.8，边际倍数分别为1.1、3.68。

云南省2期地方债中标结果显示，投标倍数均超28倍。具体来看，5年期“24云南债09”中标利率2.10%，全场倍数30.5，边际倍数2.76；7年期“24云南债10”中标利率2.23%，全场倍数28.51，边际倍数2.43。

【资金面】

公开市场方面，央行今日进行20亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%，与此前持平。因有3000亿元7天期逆回购到期，当日净回笼2980亿元。

Shibor短端品种集体下行，隔夜品种下行3.4BPs报1.715%，7天期下行0.6BP报1.796%，14天期下行3.4BPs报1.812%，创2023年10月以来新低，1个月期下行0.3BP报1.896%，创2023年8月以来新低。

【机构观点】

华福固收：预计目前央行持有的短期国债或作为开展国债借入操作的抵押品，预计央行将向一级交易商借入10年期及以上期限的长期国债。如果在情绪影响下长端利率调整到央行觉得有所改善的位置，央行可能也不会进一步地进行现券卖出操作，如果央行进行了现券卖出操作，在没有增量逆回购配合地情况下可能会对流动性起到一定的收敛作用，长端利率也会继续面临一定压力。

华泰宏观：央行买卖国债对利率债市场定价有一定影响，且可能成为货币政策工具箱长期、有机的组成部分，并可能对收益率曲线的形状（即不同久期的期限利差）产生影响。 如果央行通过借入国债进行即期卖空，那么远期就需要买入国债进行平仓，可能与正回购有一些相似之处。美日经验显示，央行通过大规模国债买卖操作，可以对国债利率实现较长时间的影响，且在一定程度上改变了国债收益率曲线的形状。

东方金诚：央行可能向部分公开市场业务一级交易商开展国债借入后，将这些国债在二级市场上出售，进而压低相关国债市场价格，推升相关国债收益率。这是本次公告发布后，债券收益率大幅度上升的原因。目前来看，央行已决定在近期开展国债借入操作——判断主要是借入10年期及以上期限的中长期国债，至于借入规模、是否或何时出售，将由央行根据债券市场形势而定。

编辑：王柘

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