每日机构分析：6月25日

潘森宏观：6月份德国Ifo商业信心指数走弱

瑞银：美国债务负担高企可能会对长期债券构成风险

三菱日联：日本可能仍面临提振日元的压力

荷兰国际：由于法国大选风险，欧元可能难以上涨

【机构分析】

瑞银全球财富管理在对2024年下半年的展望中表示，市场青睐期限不超过10年的中期债券，并预计10年期美国国债收益率到年底将降至4%以下。对美国债务负担高企和宽松财政政策的担忧可能会对长期债券构成风险。瑞银的基本预期是，到今年年底，10年期美国国债收益率将降至3.85%。

潘森宏观首席欧元区经济学家表示，6月份德国Ifo商业信心指数和PMI数据双双走弱。德国智库IFO总裁指出，部分家庭和企业不愿支出和投资，而PMI则显示出商品需求低迷的艰难局面，主要是在工业领域。综合PMI和IFO衡量企业预期的指标在整个第二季度都有所上升，而且早期的硬数据显示，德国第二季度GDP再次增长。领先指标也显示出德国投资触底回升的初步迹象。经济活动的反弹将是缓慢的，第二季度会受到建筑业下滑的拖累。

盛宝银行外汇策略主管表示，主要国家央行政策的分歧仍然是影响外汇市场的一个关键因素。这种分歧可能会使得市场关注澳元兑加元或澳元兑瑞郎等货币，相对于鸽派中央银行的货币，澳元还有上升的空间。澳而澳元兑新西兰元可能需要突破50日移动均线1.0883，才能重新聚焦于上涨趋势。

芝加哥联储公布的一项指数显示，美国经济活动上个月出现反弹，制造业扭转了此前的下滑趋势。受助于生产数据从负转为正的良好信号，芝加哥联储全国活动指数5月升至0.18，4月数据下修后为-0.26。相比之下，销售、订单和库存恶化，而个人消费、住房和就业类别有所改善，但仍低于对整体经济活动做出积极贡献的水平。与此同时，该指数的三个月移动平均值从4月份的-0.05回落至5月份的-0.09，突显出前几个月经济的疲弱。

加拿大5月份的通胀年率意外加速至2.9%，主要原因是服务价格上涨，而核心通胀在5个月来首次小幅上升，这对7月份加拿大央行降息的前景不利。加拿大统计局表示，整体通胀率的意外加速是由手机服务、旅游、租金和航空运输等服务价格推动的。在7月24日宣布下一次利率决定之前，加拿大还将公布另一份通胀数据，货币市场此前预计届时加拿大央行降息的可能性接近70%。

三菱日联金融集团表示，鉴于缺乏促使日元近期逆转下跌趋势的基本面因素，日本官员应会继续承受进一步干预以提振日元的压力。该集团分析师在报告中表示，日元继续走弱，尽管日本与其他国家之间的收益率差一直在收窄。最新的国际货币市场报告显示，杠杆基金最近几周一直在重建日元空头头寸，这些头寸已升至2017年以来的最高水平。

ABRDN利率管理投资总监表示，法国政府债券的表现将继续落后于欧洲其他国家。即使法国中间派出人意料地表现好于预期，息差不太可能缩小到最近的低水平。虽然法国政府债券的风险溢价要高得多，但这可能仍将是法国特有的问题，对欧元区“内爆”的担忧被夸大了。

美联储理事鲍曼表示，如果通胀率维持在当前水平，他支持进一步加息。移民和积极的财政刺激可能会使美国物价上涨速度超过其它富裕经济体。鲍曼指出，美联储内部就能否在今年或11月总统大选之前开始降息展开了辩论。投资者仍在押注美联储将在9月中旬降息25个基点，这是美联储在大选前的最后一次会议。鲍曼表示，通胀仍存在“上行风险”，包括更宽松的金融环境和联邦政府的刺激措施，可能会增加刺激需求的动力，阻碍通胀方面任何进一步的进展，甚至导致通胀加速。

编辑：马萌伟

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