每日机构分析：6月17日

瑞银：法国大选将对资产带来重大影响

道明证券：“时代之旅”伦敦巡演或导致英国央行推迟降息

德商银行：法国国债表现成市场关注焦点

布朗兄弟哈里曼：美元存在上涨空间

【机构分析】

据MFS Investment的固定收益分析师预测，预计澳大利亚储备银行将毫不费力地保持其略微强硬的立场，即维持当前的利率不变。从2025年起，澳储行可能会启动降息策略，以在促进经济增长和抑制通胀之间找到平衡点，这将有助于降低经济衰退的风险。这一预期与大多数经济学家的观点以及货币市场的预期相符。自澳储行上次货币政策会议以来，经济数据显示澳大利亚的经济增长速度已经明显减缓，人均GDP出现萎缩。同时，不温不火的零售销售额反映出消费者情绪低迷。持续的高通胀和高借贷成本是导致这种状况的主要原因。尽管如此，澳大利亚劳动力市场仍然紧张，失业率保持在4%，这让政策制定者对未来持乐观态度，认为他们可以实现经济的软着陆。

德商银行利率策略师表示，欧元区债券市场的关注点继续集中在法国政府债券的收益率差异上。分析师表示，似乎需要多轮稳定措施以缓解市场的紧张情绪，但目前还看不到即时的解决办法。法国国债的脆弱性仍旧存在，而相关数据可能不会是主要关注点。根据Tradeweb的数据，上周五，10年期法国国债与德国国债之间的收益率差升至77个基点，这是自2017年以来的最高水平，尤其是在法国总统马克龙宣布提前举行选举后，这一差距在上周增加了约30个基点。

汇丰分析师Marissa Adams强调，由于新冠疫情、地缘政治冲突和全球范围内的选举活动，供应链管理者面临着前所未有的挑战。当前的供应链中断是新常态，并且这种中断并非新现象，但国际贸易企业比以往更容易受到全球事件的影响。她提到几个给全球供应链带来压力的因素，包括产品和供应链的复杂性增加，以及供应商在通胀环境中的融资难题。特定地理区域的问题，如红海的袭击和巴拿马运河干旱，也导致航线变更。就供应链问题如何影响投资决策，Adams提出投资者应关注企业的高层战略、关键行业的集中度以及对基础设施的投资和供应链多元化情况。

道明证券预测，泰勒·斯威夫特“时代之旅”英国巡演或影响央行政策。由于8月大量观众将观看演出，经济增长可能推迟9月降息。分析师指出，如果巡演与通胀数据日重合，可能扭曲数据，迫使央行重新考虑政策路径。爱丁堡音乐会及相关支出贡献约7700万英镑经济收入。英国央行计划下周四会议公布利率决定和通胀趋势预测。

瑞银投资官Mark Haefele在分析报告中指出，即将举行的法国大选形势复杂，对各类资产都可能带来显著影响。他建议投资者应持续保持对长期趋势的关注。对于民意调查的反应不应过激”，同时警告说过度的政治偏见可能不利于投资组合的表现。尽管选举结果如何，根据欧盟的财政规定，法国的财政状况仍将充满挑战，这可能会限制政府的财政政策空间。法国的首轮提前选举定于6月30日进行，而决胜轮将在7月7日举行。

巴登—符腾堡州银行（LBBW）分析师表示，欧洲央行并不急于降息，这可能会推迟欧元区国债收益率曲线趋陡的进程。欧洲央行在进一步放宽货币政策方面的保留立场，对周期性趋陡趋势的启动构成了相当大的障碍。在6月6日的会议上，欧洲央行上调了通胀预期，并在会后发表了以鹰派为主的言论，抑制了进一步迅速降息的希望。美联储在更长时间内维持较高利率的立场，也间接成为欧元区债券收益率曲线趋陡的绊脚石。

布朗兄弟哈里曼银行市场策略师称，美国利率预期有调整的空间，这应该有助于美元走强。他表示，市场继续消化美联储到2024年底降息约50个基点的预期，尽管美联储预计今年只会降息一次。美国明尼阿波利斯联储主席卡什卡利16日表示，美联储等到12月再降息是“合理的预测”。

编辑：马萌伟

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