【财经分析】通胀回落刺激美三大股指齐创新高 降息路径仍存分歧

新华财经纽约5月15日电（记者刘亚南）由于美国4月消费者价格指数涨幅整体回落，纽约股市三大股指在15日高开高走，三大股指收盘均创下历史新高。

随着5月份以来美国宏观数据显示经济放缓和物价在一季度中断后继续回落，主要股指创下历史新高，意味着美国股市在4月份的回调已告一段落，而市场对美联储何时启动降息仍存在一定分歧。

截至当天收盘，道琼斯工业平均指数比前一交易日上涨349.89点，收于39908.0点，涨幅为0.88%；标准普尔500种股票指数上涨61.47点，收于5308.15点，涨幅为1.17%；纳斯达克综合指数上涨231.21点，收于16742.39点，涨幅为1.40%。

板块方面，标普500指数十一大板块十涨一跌。科技板块和房地产板块分别以2.29%和1.69%涨幅领涨，非必需消费品板块下跌0.00%。

通胀整体回落

美国4月份消费者价格指数的全面回落至少暂时终结了一季度连续保持火热的势头，意味着通胀继续回落仍有可能。

美国劳工部在当日早间公布的数据显示，美国4月份消费者价格指数环比上涨0.3%，符合市场预期，低于3月份的0.4%涨幅；该指数4月份同比涨幅为3.4%，与市场预期一致，低于3月份的3.5%。扣除食品和能源，美国4月份核心消费者价格指数环比上涨0.3%，于市场预期一致，低于3月份的0.4%；该核心指数4月份同比上涨3.6%，与市场预期一致，但低于3月份的3.8%。

瑞银集团财富管理部门分析师在15日表示，虽然美国4月份消费者价格指数环比涨幅虽然仅比预期低0.1%，但这是去年10月份以来首次出现涨幅低于预期的情况下。4月份核心消费者价格指数涨幅虽然与市场预期一致，这是今年以来的最低水平，在连续三个月高于预期后，这一数据相当积极。

美国银行全球研究部经济学家在当日表示，在今年以来连续高于预期后，当日公布的美国通胀数据是积极的，是向正确方向迈出的一步。尽管如此，单月数据不大可能激起美联储大量的信心并让其过于兴奋。核心商品价格继续回落，而核心服务价格依然充满黏性。

美国消费金融服务公司Bankrate资深经济分析师马克·哈姆里克（Mark Hamrick）表示，与3月份消费者价格指数走高令人失望相比，4月份数据缺少令人不快的意外。美国消费者价格指数同比涨幅为3.4%，核心消费者价格指数同比涨幅为3.6%，它们依然高得让人不安。与通胀斗争的状况需要利率在近期依然保持在高位。

凯投宏观首席美国经济学家保罗•阿什沃思（Paul Ashworth）说，美国4月份核心消费者价格指数的涨幅甚至比看起来还要好。美联储更看重的个人消费支出价格指数在4月份很可能出现0.2%的环比涨幅。

市场反应积极

尽管投资者在前一交易日已经对通胀数据给出乐观预期并推动美股走高，但当日通胀数据带来的利好仍然显著提振了市场乐观情绪，带动三大股指齐创新高。

通胀数据公布后，美国国债收益率快速走低，10年期国债收益率下降9.8个基点，收于4.344%；而美国2年期国债收益率降幅为7.9个基点，收于4.738%。

美国金融从业者服务机构宏观研究所（Macro Institute）高级投资策略师布莱恩·尼克（Brian Nick）表示，市场真的想看到疲软的通胀数据，并且确实得到了想要的。最新的数据让美联储在今年更有理由降息。

尼克认为，英伟达和很多成长类公司将受益于利率的下降。个股方面，芯片制造巨头英伟达公司股价在15日显著上涨3.58%。

独立顾问联盟的首席投资官克里斯•扎卡莱利（Chris Zaccarelli）表示，尽管消费支出放缓可能会成为美国经济的一个问题，但当下这一数据减轻了一些美联储面临的压力。

扎卡莱利说，相信市场依然处于牛市之中，预计通胀数据的利好将战胜零售数据的利空。

美国商务部在当日早间公布的数据显示，美国4月份零售和食品服务行业零售金额为7052亿美元，环比持平，市场预期为环比增加0.4%，3月份数据环比涨幅从0.7%修订为0.6%。

纽约联储银行在当日早间发布的数据显示，该行所辖地区5月份制造业景气指数为-15.6，弱于市场预期的-10和3月份的-14.3。

瑞银集团表示，美国股市当日对通胀数据作出积极反应，标普500指数达到历史新高。国债价格上涨为多头提供了弹药并支持股市走高。目前，看起来投资者在几周前的担忧已经大多被抹去。鉴于健康的业绩增长、强劲的人工智能投资和潜在的降息，建议投资者继续投资于股市。

多伦多蒙特利尔银行资本市场（BMO Capital Markets）首席投资策略师布莱恩•贝尔斯基（Brian Belski）在15日发布的报告中把到今年年底标普500指数的目标点位从此前的5100点上调至5600点。这一目标点位为主要研究机构中最高。

贝尔斯基说，“清楚的是，我们此前低估了市场动能的强度。”相信当前股市的表现与2021年至2023年类似，人们在那时没有对市场动能强度给予充分的重视。当前市场上涨动能很可能会持续。

美联储何时降息仍存分歧

虽然通胀回落和就业等数据的走弱再次使美联储最早在9月份降息具有现实可能性，但由于市场还需要进一步观察，研究机构对美联储何时启动降息仍存在一定分歧。

芝加哥商品交易所美联储观察工具（FedWatch Tool）在15日下午4点公布的数据显示，市场认为美联储在9月份议息会议时至少降息25个基点的概率为75.3%，显著高于前一天的65.1%。

阿什沃思说，总而言之，最新的通胀数据与美联储在9月份降息相一致，尤其是4月份零售数据表现疲软的情况下。

美国里根资本公司首席投资官斯凯勒·魏南德（Skyler Weinand）说，虽然最新的通胀数据让美联储最早在今年9月份开始降息有了喘息空间，但美联储货币政策路径尚未确定。

魏南德说，距离实现美联储2%的通胀目标仍有很远距离，美国经济依然强劲，还需要有几个月的疲弱通胀数据才能为美联储降息打开绿灯。美联储尚未脱离困境。

瑞银集团认为，美国最新的消费者价格指数和生产者价格指数意味着美国4月份核心个人消费支出价格涨幅将接近0.24%，这将是今年以来的最小涨幅，但对支持美联储降息而言可能仍有些过高。

瑞银集团表示，整体上，当日公布的通胀和零售数据支持瑞银集团财富管理部门给出的实现经济软着陆这一基本预测情形，仍然预计美联储在今年会有两次25个基点的降息，首次降息预计在9月。

美国银行全球研究部表示，预计美国4月份核心个人消费支出价格指数将环比上涨0.23%，同比涨幅预计为2.8%，仍高于美联储2%的目标。因而，仍然维持美联储在今年12月份实施首次降息的预测。市场定价反映出美联储很可能在今年9月份开始降息并在今年降息两次。要让美联储真的在9月份降息，通胀还需要有更多放缓或者就业市场数据需要走弱。

贝莱德集团 iShares美洲投资策略负责人加尔吉•乔杜里（Gargi Chaudhuri）在当日表示，虽然美国4月份通胀低于预期，但利率在更长时间持续更久很可能是美联储需要采取的货币政策。

乔杜里说，新的数据再次重申，在通胀向正确方向变化的同时，在当前宏观经济环境下，采取继续暂停加息、更为约束性的货币政策立场是合适的货币政策。

编辑：张瑶

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