【宏观洞见】央行“降息”为经济注入新动能

新华财经北京7月26日电（分析师郭桢）近日，央行宣布下调常备借贷便利利率10个基点，六大国有银行跟进下调存款利率。本次调整利率的初衷是降低贷款成本，助力实体经济的发展。下调存款利率有助于降低负债端成本，进而稳定净息差，支持实体经济融资，持续为经济注入动能。

一、六大国有行集体下调存款利率

7月22日，央行发布公告，宣布即日起公开市场7天期逆回购操作采用固定利率、数量招标，操作利率由1.8%调整为1.7%。同日，1年期和5年期以上LPR均同步下降10个基点，分别降至3.35%和3.85%。此外，央行更新常备借贷便利利率表，自2024年7月22日起，隔夜、7天、1个月常备借贷便利利率分别调整为2.55%、2.70%、3.05%，均较此前下调10个基点。

在央行宣布“降息”后，新一轮存款利率下调正式开始。截至7月25日，工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、邮储银行六家国有大行相继宣布调降人民币存款利率。这是今年以来大型商业银行首次下调人民币存款利率，后续其他股份制银行及中小银行将陆续跟进，降低存款利率有助于稳定银行净息差。

具体来看，7月25日，工商银行、建设银行、农业银行、中国银行、交通银行和邮储银行更新了人民币存款利率，其中，活期存款下调0.05个百分点，通知、协定和一年期及以内定期存款利率下调了0.1个百分点，二年期及以上定期存款利率下调了0.2个百分点。

值得注意的是，本次是时隔7个月后的存款利率再下调，五年期挂牌利率跌破2%，国有大行定期存款、大额存单利率也紧跟下调，按20万元存三年期计算，降息后三年利息减少了1200元。

二、下调利率初衷是为了降低贷款成本

此次央行下调利率的初衷是为了降低贷款成本，助力实体经济的发展。利率调整的覆盖范围广，则显示出金融监管层希望通过全面调整来影响市场，并不仅仅是针对某些特定类型的存款。而让资金能够有效地支持那些真正需要资金的中小企业，流向实体经济，不再空转，体现了银行监管加强和降息相互配合，确保资金能够定向支持企业发展，是金融机构当前的重点任务。

自从实施房地产新政后，各地新发放房贷利率普遍下调0.3至0.4个百分点左右，二季度企业贷款利率也有所下行，但受监管层叫停“手工补息”等影响，二季度银行净息差降幅明显收窄。根据存款利率市场化调整机制，银行存款利率要与1年期LPR报价和10年期国债收益率挂钩，7月两个期限品种的LPR报价全面下调，会带动企业和居民贷款利率跟进下调，三季度银行净息差仍有望保持基本稳定，这意味着银行存款利率全面启动下调，有助于稳定银行净息差。

央行行长潘功胜在2024年陆家嘴论坛上表示：“目前，我国的利率走廊已初步成形，上廊是常备借贷便利利率，下廊是超额存款准备金利率，总体上宽度是比较大的。这有利于充分发挥市场定价的作用，保持足够的弹性和灵活性。”通过对银行存款利率重新调整，既能缓解净息差压力，也为银行降低实体经济融资成本拓展空间。本轮存款降息以大行先调整，中小银行梯次跟进的方式进行，体现出货币政策呵护经济回升的决心，政策利率下调通过金融市场逐步传导至实体经济，促进降低综合融资成本，巩固经济回升向好态势，打破长债收益率下行与预期转弱的负向循环。金融监管部门除了对资金流向的管控，还明确禁止银行将贷款资金用于理财产品，这一措施的实施意在促进货币的流通，提高资金的使用效率，减少部分贷款资金被用作风险加大、收益不稳定的理财产品，让贷款真正服务于实体经济。

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编辑：杜少军

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