外资机构看淡香港本地地产股

□本报记者 黄莹颖

今年以来，香港本地地产股并不被资金看好，大部分个股跌幅在20%-30%，而同期恒生指数约上涨1%。从各项数据看，去年底以来香港政府对于楼市的调控效果得到巩固，二手房成交趋减，炒房客止步。由于楼市不景气，不少外资机构对于香港本地地产股的评级也在调低。

成交显现颓势

去年底以来的楼市调控成效已比较明显，尤其是豪宅交易受到较大影响。香港差饷物业估价署数据显示，9月香港整体私人住宅楼价环比下跌0.32%，结束了之前连续四个月的升势，其中面积较大的豪宅单位跌幅较中小型住宅大。今年前九个月整体私人住宅楼价累计上升7﹒8%，当中430平方尺以下的住宅楼价升幅最大，达到8﹒7%，而1722平方尺以上的豪宅单位楼价累计下跌0﹒56%，反映出在政府楼市“辣招”下，以投资者为主导的豪宅市场受到影响较大。

根据中原地产(香港)11月披露的数据显示，房价仍在进一步走低。中原城市领先指数CCL报119.50点，创11周新低，按周下降0.48%。中原城市大型屋苑领先指数CCL Mass报118.67点，创22周新低，按周下降0.61%。上述指数反映的均为香港的楼价情况。

值得注意的是，二手房成交量也在持续走低。数据显示，2013年10月香港十大蓝筹屋苑的二手买卖合约登记共录得162宗，总值8.47亿港元，较9月的181宗及9.53亿港元，分别下跌10.5%及11.1%。登记宗数创有记录以来次低，仅高于2013年4月的132宗低位，而成交金额创六个月以来新低。

中原地产(香港)认为，10月登记情况反映了9月的市况，显示新盘减价推售，抢了一部分二手房市场购买力，以致大型二手屋苑交投疲弱，连续三个月在二百宗以下低水平。此外，9月中秋节假期，二手房市场气氛淡静，影响十大屋苑成交。

外资看淡地产

由于楼市不景气，近期不少外资机构对于香港本地地产股的评级也在下调。巴克莱资本将香港地产行业列入研究股份，并给予“负面”评价。该行认为，香港住宅价格在2015年前跌幅将接近30%。具体到公司，巴克莱对于14只香港本地地产股份中的8只给予“减持”，4只为“中性”，2只“增持”，减持评级的为新鸿基地产、新世界、信置、嘉里、美联、九龙仓、太古地产。

此外，对于香港本地开发商龙头之一的新世界，不少投行也给出悲观评级。瑞银在报告中将新世界的每股资产净值预期下调12%至18.9港元，目标价由15港元削减至12.28港元，该行预期新世界在2014-2016年期间，仅40%的盈利来自租金及其他基建业务的经常性收入。在一手楼销售市况反复的情况下，公司短期盈利的不稳定性较大。

今年以来，新鸿基地产股价已从高位下跌20%，新世界地产下跌30%，其余多只香港本地地产股跌幅大致在20%-30%，而同期恒生指数约上涨1%。不过，有少部分机构提出，由于香港本地地产股股价已与楼价脱节，平均股息率高达3.3%，负债不高，所以现估值较具吸引力。

值得注意的是，目前仍有机构看好香港地产行业。大和总研认为，住宅市场在过去10年走势向好，目前正步入整固周期。预计明年住宅楼价下跌10%至15%，这将有助于消化积极卖家的放售单位。香港本地开发商的推售值得市场关注，估值仍有反弹空间。