景顺吴家耀：国内机构可为主权基金提供政策咨询服务

□本报记者 曹乘瑜

根据外汇管理局的数据，截至2013年10月底，中国政府批出的485亿美元QFII额度中，主权基金超过1/5。近期，全球独立资管公司———景顺投资管理有限公司进行了“2013景顺全球主权资产管理研究调查”，景顺大中华区CEO吴家耀介绍了四类主权基金的特征，并透露这些总投资额近6万亿美元的基金年目标回报率在4.11%至11.6%之间。他表示，在QFII制度下，主权基金投资中国，可能需要政策咨询、产品设计方面的咨询顾问和培训服务，而国内机构具有优势，可以为这些主权基金提供政策咨询服务。

年目标回报率4.1%-11.6%

吴家耀介绍，如果仅以独立的主权财富基金、国家养老基金、中央银行以及政府部门的主权基金来计算，目前，全球主权基金的投资额约在6万亿美元左右。

按照基金投资目标，全球主权基金可以按此分为四类：一是流动型主权基金。管理者以各国央行为主，他们除了追求投资回报，还需要管理流动性，例如维持货币稳定，或协助稳定财政预算缺口，因此更注重固定收益；二是投资型主权基金。他们偏向于国际股票市场；三是负债型主权基金。其投资于多元资产类别，以国家养老金为主；四是发展型主权基金。他们主要是采用非常规的投资方式，例如为私营机构(通常是跨国公司)提供商业化的国有投资合作伙伴关系。

吴家耀介绍，调查结果显示，发展型主权基金的年目标回报率最高，平均为11.6%；投资型、负债型和流动型主权基金的年目标回报率相对较低，分别是7.2%，7.5%和4.1%。

寻求政策咨询服务

调查结果显示，主权基金对新兴市场投资兴趣增加。2012年，主权基金预期对中国的配置增加了30%。主权基金趋向另类投资，如私募股权、房地产、基础建设、对冲基金和商品期货。

值得关注的是，虽然越来越多的主权基金通过QFII制度进入中国市场，但是对于中国的投资机构而言，争取成为其投资顾问难度较大。吴家耀表示，主权基金希望策略制定以及对投资的管理流程都在内部进行，并且他们的能力已经非常专业和完善，尤其在另类投资领域上，大部分已经使用内部人才。但在QFII制度下，主权基金投资中国，可能需要一些政策咨询、产品设计方面的咨询顾问和培训服务，而在这方面，国内机构应该具有优势。