债市整肃再下“一城”：所有交易都得上线

□央行昨日明令债券交易都需经同业拆借中心交易系统，不得私下买卖，且交易一旦达成将 不可撤销和变更

□此举对线下交易的银行理财账户交易冲击最大，或为银行理财等丙类户升级乙类户做铺垫

⊙记者 王媛 ○编辑 枫林

债市二级市场交易将更趋透明化。7月9日，央行发布了今年第8号公告，明令债券交易都需经全国银行间同业拆借中心(下称同业拆借中心)交易系统，且交易一旦达成，将不可撤销和变更。

这成为央行整肃银行间债市的最新举措。业内人士表示，新规加强了同业拆借中心的监测职能，杜绝线下不透明的关联交易，对属于线下交易的银行理财账户交易冲击最大，或为银行理财等丙类户升级乙类户做铺垫。但同时，“交易不可撤销”的新规也在交易员间引发争议，令未来现券交易增添一分谨慎。

或为丙类户升级做“铺垫”

新规所指的债券交易包括现券买卖、债券质押式回购、债券买断式回购、债券远期、债券借贷等。央行明确指出，市场参与者之间的债券交易，应通过同业拆借中心交易系统达成，且交易一旦达成，不可撤销和变更。

同时，央行也规定，作为两家债券登记托管结算机构，即中债登和上海清算所，也不得为未通过同业拆借中心交易系统达成的债券交易办理结算。

“这加强了拆借中心等的监测职能。”一位接近同业拆借中心的人士对记者表示，此次新规明确提出要通过同业拆借中心，这样未来交易就可实现自动化操作，为提高市场透明度做好基础设施建设。

而从实际情况来看，业内人士认为，新规将杜绝线下交易，对属于线下交易的银行理财账户交易冲击最大，或将成为理财户等丙类户升级为乙类户的“前奏”。

一位银行交易员对记者表示，目前银行理财账户交易属于线下交易，即不通过同业拆借中心，机构间自行达成协议，然后直接通过中债登或上清所过户，此次新规对银行理财户影响应最大。

而央行也提高了债市的准入门槛。与此前入市较为宽松不同的是，此次新规明确指出，市场参与者需在获得央行出具的银行间债券市场准入备案通知书后，才可申请债券交易联网和开立债券账户。

值得一提的是，记者昨日采访到的绝大多数交易员，却对“交易不可撤销和变更”这条新规颇有异议。

一些交易员告诉记者，鉴于场外市场的特殊性，债券现券交易存在一定的操作风险，如质押券或数字输错等，此前撤单为常事，但目前禁止撤销，将令交易难度增大，交易员在未来交易时只能更趋谨慎，成交量或因此受影响。

二级市场规范力度不断加大

回顾今年4月以来的债市核查风暴，不难发现，监管层对二级市场的交易规范力度正不断加大，主旨在于加强交易的透明度，这与此前的监管思路一脉相承。

今年5月，同业拆借中心发布通知，规定同一机构法人的所有债券账户之间不得进行债券交易。此后，中债登又发布补充公告，严禁第三方过券，封堵二级市场关联交易。

今年6月，据接近监管的人士透露，央行拟在二级市场结算时全面推行券款对付(DVP)的模式，废除见券付款、见款付券的结算方式，旨在亡羊补牢，斩断利益输送链条。

除了二级市场加强监管外，交易商协会也在“一级半”市场上完善定价估值机制，通过市场化发行改革，缩小一二级市场的价差，打击“一级半”市场的寻租空间。同期，上海清算所等登记托管机构也发布公告，加大了对异常交易的监测。

而7月出台的此项新规，则加大了同业拆借中心等机构的监测力度。规定同业拆借中心和债券登记托管结算机构应强化业务系统建设，防范违规债券交易、结算的发生。同时应当做好一线监测工作。

一位接近央行的人士在近日举办的陆家嘴论坛上曾对记者表示，此前监管层对债市异常交易一直在监测，而此次一系列监管措施的出台，主旨在于债市交易更加透明和规范，杜绝关联交易的漏洞。

此项公告的发布日期为7月2日，央行则对未与拆借中心联网的机构给出了“时间表”。按照要求，已经开立债券账户、但尚未与同业拆借中心联网的市场参与者，应当在自本公告发布之日起一个月的过渡期内，委托结算代理人为其办理联网手续。过渡期结束后，未与同业拆借中心联网的市场参与者不得开展债券交易。