6月CPI走高 A股短时震荡长期向好

新华社深圳(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--国家统计局9日公布数据显示，6月CPI同比增2.7%，创四个月新高。其中，食品价格同比上涨4.9%。值得注意的是，6月PPI同比下降2.7%，降幅有所收窄。

受访专家认为，6月翘尾因素和对比基数降低是CPI走高的关键因素，综合考虑经济增速、货币政策、农产品价格季节性回落等因素，预计全年通胀将温和趋缓，未来货币政策将保持稳中偏紧格局。而受制于宏观数据的传导作用，A股市场短期或以持续震荡为主，长期看市场估值风险不大。

——6月CPI同比增2.7%创四个月新高

统计局数据显示，6月全国居民消费价格总水平环比持平，同比上涨2.7%，涨幅比5月份扩大了0.6个百分点。其中，城市上涨2.6%，农村上涨2.8%；食品价格上涨4.9%，非食品价格上涨1.6%；消费品价格上涨2.6%，服务价格上涨2.7%。

食品价格同比上涨4.9%，为助推CPI上涨的主要拉动力量，影响CPI约1.59个百分点。其中，上涨最多的是鲜果上涨11.4%，影响CPI约0.22个百分点，其次是鲜菜价格上涨9.7%，影响CPI约0.26个百分点。肉禽及其制品、粮食、水产品也都全线上涨，对CPI形成了明显的推动作用。

此外，居住价格同比上涨3.1%，在居民消费分类价格涨幅中居第二位。具体而言，住房租金价格同比上涨4.1%，水、电、燃料价格上涨2.6%，建房及装修材料价格上涨1.3%。

6月翘尾因素和对比基数降低是CPI走高的关键因素。国家统计局城市司高级统计师余秋梅表示，6月份CPI同比涨幅中的翘尾因素为1.9个百分点，比5月份增加了0.6个百分点，新涨价因素与5月份相同。6月份翘尾因素的增加，与去年6月份价格环比下降有关。去年6月份CPI环比下降0.6%，既是今年6月份翘尾因素增加的原因，也降低了今年6月份CPI同比指数的对比基数。

同时，6月PPI同比下降2.7%，延续负增长，但降幅有所收窄。业内人士认为，PPI已经出现了跌幅收窄的苗头，随后还有进一步收窄趋势，而生产环节价格水平对消费价格水平有先行价格传导作用，这意味着CPI增长压力有所减轻。

——全年通胀温和趋缓或不超3%

受访专家认为，6月经济数据显示目前通胀压力可控，综合考虑经济增速、央行稳健货币政策、农产品价格季节性回落等因素，预计全年通胀将温和趋缓，整体波动或不超3%。

“6月CPI数据显示通胀基本得到控制，过去的宏观调控和货币政策收到一定效果。”长城基金宏观策略研究总监向威达说，在国家政策强调防范金融风险、控制地方投资过度膨胀的背景下，淘汰落后产能和经济转型将提速，经济增长速度会稳中有回落，下半年物价保持相对平稳的态势。

对于下半年的物价形势，清华大学中国与世界经济研究中心发布的2013年第三季度中国宏观经济预测与分析报告也认为，目前通胀压力好于年初预期，CPI数据相对平稳，通胀压力趋缓。下半年通胀的月度同比数据将维持在2%到3%区间，全年通胀为2.5%。

中金公司首席经济学家彭文生将2013年CPI增长率预测下调至2.6%。广证恒生研报也认为，全年CPI仍将处于温和状态，不需要过分担心。

清华报告指出，全年通胀趋缓有多方原因，首先是经济增速放缓，生产资料价格上涨的压力有所减轻。其次，央行货币政策保持稳健，未来货币增速有放缓的迹象。蔬菜和禽肉等农产品价格季节性回落，也缓解一定的通胀压力。

此外，输入性通胀压力的可能性也比较小。向威达称，国外美元长期升值的情况已经比较明朗，国际金属和农产品大幅上涨的可能性小，国际商品价格导致的输入性通胀的压力基本可以排除。

——短期股市或维持震荡 未来货币政策稳中偏紧

受访专家认为，当前数据表明，经济处于潜在增长率之下，短期股市或以持续震荡为主，未来货币政策将保持稳中偏紧的格局。

汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌认为，目前PPI和CPI加权平均的总体通胀率大幅回落，企业订单不足，库存高企，盈利下降，多数行业设备利用率低于正常水平。进城务工人员工资增幅减半，除公有部门外的白领阶层减薪裁员压力增大，大学生就业难等。这些有效需求不足，产能和劳动力资源得不到充分利用的特征，表明目前经济处于潜在增长率之下。

向威达表示，当前数据以及接下来公布的工业数据，会给市场带来冲击，等这几天数据对市场冲击过后，市场会相对平稳，未来几个月经济还不会有大的起色，流动性依然偏紧，加上IPO开闸的压力，总体看未来2-3个月市场以持续震荡为主要格局。长期看市场估值风险不大，未来的持续震荡下跌也给长期投资者提供了布局长线的好机会。

英大证券研究所所长李大霄则认为市场正面临更加积极的局势，“值得注意的是工业生产者出厂价格已经出现了跌幅收窄的苗头，而随后进一步收窄的趋势将对市场有非常正面的作用。”他说道。

对于下半年的货币政策格局，受访专家认为，央行货币政策将保持稳中偏紧的格局，未来货币增速有放缓的迹象。

“过去十年中国和全球都出现狂飙性的货币扩张，导致流动性严重过剩，中国以及美国等经济体都面临回收流动性的持续过程，中国尤其是要推动经济转型，淘汰落后产能，加快产业组织结构的调整，更需要货币政策保持稳中偏紧的格局。”向威达认为，“所以无论基准利率，还是存款准备金率未来2-3个月都不会出现大的变化。”(冯璐　吴燕婷 杨召蒙)