军工资产重组预期急剧升温 总装上市具无限可能

军工股重组大戏迭起。航空动力17日晚发布重组预案，公司拟以停牌前20个交易日均价14元/股，向中航工业等对象合计发行6.85亿股，收购黎明公司等7家标的公司。据悉航空动力此次重组是国内航空发动机行业最大规模的整合，整合完成后航空动力将一举成为中航工业旗下的发动机生产及维修平台。

这只是近期军工板块资产重组的一小部分。在同一天中国嘉陵发布停牌公告：接控股股东中国南方工业集团公司通知，正在酝酿重大事项。市场普遍预期此次停牌与资产重组有关。

此前，中国重工6月15日晚间也发出公告，因公司控股股东中国船舶重工集团正在筹划与公司有关的重大事项，该重大事项涉及军工重大装备总装业务，属境内资本市场重大无先例事项，公司证券连续停牌。有分析指，中国重工本次重大资产重组极有可能注入为海军航母编队提供建造以及后续配套服务的资产。

种种迹象显示，军工板块资产证券化有加速趋势。而昨日在中国研制核航母相关项目已立案的多重消息的刺激下，船舶股已经发力，昨日中国船舶和舜天船舶强势涨停。

光大证券近期也发表研报指航母相关资产注入预示军品总装上市拥有无限可能。其分析，如果中国重工能够重组注入航母编队建造和后续配套资产，这就已经涉足了军工重大装备总装业务，那就意味着核心军品上市已经不存在障碍，军工集团的资产重组、收购兼并和产业整合将是当前行业最大的投资机会。

今年以来，哈飞股份重组获批，而两市筹划重大事项的军工公司，除了中国重工和航空动力，目前还有广船国际和中航电测。广船国际虽然还没有披露重组的具体内容，但通过定向增发H股的方式来购买资产的大方向也已经确定。此外，哈飞股份的重组也在向监管部门补正材料，而计划收购汉中一零一航空电子设备有限公司的中航电测昨日已是第3个涨停板。

往前来看，近年来我国已先后有多家军工板块的上市公司完成资产注入，如中航精机通过定向增发收购了庆安公司、陕航电气、郑飞公司、四川液压、贵航电机、四川泛华和川西机器等7家公司100%股权，成为中航工业旗下航空机电系统业务的专业化整合和产业化发展平台。此前，中国重工已经完成两次资产注入，新华光则通过定向增发获得了西光集团的光伏和光电防务资产，并有进一步的资产注入预期。

宏观层面来看，军工资产证券化还有相当潜力，目前，国外军工公司的资产证券化率一般处于70%-80%的水平，而我国军工集团的资产证券化率大多低于40%。分析人士认为，军工资产证券化是中国国防工业体制改革的有机组成部分，未来可提升的空间很大。而10大军工集团中，中航工业、兵器工业集团、航天科工集团、航天科技集团都已明确表明了资产整合目标。

从军品总装业务注入上市公司角度看,除停牌的中国重工外，中航飞机(轰炸机、运输机、新舟60)、四创电子(大股东拥有优质雷达资产)、哈飞股份(武装直升机)等标的将是投资者的选择方向。