金智勇 拓展基金公司业务新疆界

金智勇 拓展基金公司业务新疆界

本报记者 江沂

受惠于资产管理政策的放开，公募基金竞相成立子公司，力求分得场外交易领域一杯羹。白纸作画易构图，各家公司成立的子公司都在拓宽思路，从产品、服务人群等方面力求创新，与信托、券商、银行等展开全方位竞争，力求弯道超越。日前，中国证券报记者专访了鹏华资产管理(深圳)有限公司总经理金智勇。他认为，基金公司子公司作为服务高净值人群的重要一环，从诞生之初就不需要拼规模。作为刚从信托公司进入基金业的生力军，金智勇认为传统信托公司还有很多潜力巨大的业务空间尚未覆盖，这对于基金公司来说是一大机遇。

子公司不拼规模

中国证券报：能不能谈谈鹏华资产管理公司目前的具体业务计划?

金智勇：目前我们有很多项目规划，主要集中在场外交易市场。只要是风险收益合理的业务，子公司都可以做，银基合作、房地产、股权质押等只是其中一部分。对于市场上俗称的“通道类”业务，我们认为可以做，但肯定不是主业，而是当成我们对合作伙伴提供的配套增值服务。

我们不追求规模，而是追求客户服务价值，不会花很多人力和资源做低附加值的业务。目前我们的队伍还在组建中，未来团队的长处和强项要看团队里的人，在业务方面也会往有优势的领域发展。

基金公司母公司的专户定位是服务高端客户，但主要是场内业务。成立子公司后，也开始构建场外业务版图，能为高端客户提供全方位的服务。现在市场上关于“场外资产管理”的概念有局限，普遍认为只是“做通道”，我认为可做的事情更多。只要产品的投资方向、风险收益、交易模式合理，都可以做。当然，最基本的是，基金公司子公司发展业务不能靠消耗资本金。

目前监管层还在观察基金公司子公司未来的业务模式，监管环境鼓励创新，如果有问题未来会纠偏。其中一个重要目标是不要出现系统性风险，个案风险要自己买单。

财富管理行业依靠两种能力，即投行能力和投资能力，基金公司母公司主要靠投资能力，子公司主要是靠投行能力，相信未来在产品创新上会相辅相成。因为大道相通，都是搭建在扎实研究的基础之上，其他的都是浮云。产品创新其实只是表象，就像工厂生产的产品，如果产品不好用，再漂亮也卖不出去。

中国证券报：据了解，很多基金公司子公司都从信托公司高薪挖角?

金智勇：目前鹏华资产管理公司的团队还在组建过程中，我们的团队不仅仅看专业能力，也要看专业素养和人品。因为将来不管从事的业务如何高端，金融毕竟是服务行业，如果在未来经营理念和从业道德上有偏差，是不会有立足之地的。团队组建并不会盲目地比拼薪酬，但我们也正在安排长期的激励机制，希望建立良好的企业文化，持续不断地创造价值。

在业务发展上，基金公司子公司的成立也不指望马上就狂赚一把。那是投机，不是投资，更不是财富管理。我们相信团队里会有很优秀的人才，因为我们有很好的平台，但也要管控合理预期，毕竟是创业初期。我们需要的是专业人才，很肯定不会只从信托招人。过去我在平安信托组建过100多人的产品和研发队伍，但也只从其他信托公司招了几个人。

锁定高端客户领域

中国证券报：你认为基金公司子公司的核心竞争力是什么?

金智勇：资产管理行业的核心竞争力是人才。如何才能激发人的积极性呢?就要靠公司机制和企业文化。基金行业虽然经历过辉煌的时期，但没有建立起自己的高端客户和直接营销模式，在销售上还是依赖代销渠道。基金公司之前受到牌照限制，没有资本市场场外业务的资质，也就没有相应的业务经验和团队。因此，在子公司业务上，基金公司需要经历在私人银行等高端客户领域的重建。基金公司有很好的研究平台，严格的风控意识，合理的管理体系和良好的买方投资文化，因此，基金公司设立子公司，能够参与场外交易投行业务和资产证券化业务。

基金公司子公司一定要做差异化的业务，不要造成与母公司竞争的局面。但是有一样是相同的，母公司和子公司都需要非常扎实的研究和预判来寻找市场上的投资机会，给客户提供合适的风险回报。

鹏华资产管理公司的价值观和文化理念和母公司是一致的，只是更专注于高端客户的业务。我们可以看到，现在一些客户有资产配置的需求，其中有相当一部分客户在海外有大量资产，可以想象，资产管理行业未来需要对客户提供全球资产配置的服务。当然，要做到这一点很不容易。

总的来说，在财富管理行业竞争的大潮中，基金子公司有自己的优势，在某种程度上是后发优势，可以吸收很多机构在财富管理、私人银行等方面的经验，总结分析它们的优势和劣势，探索更好的财富管理模式，这也是鹏华基金子公司长期经营的立足点。

中国证券报：是否会担心和银行系、信托系资产管理公司的竞争?

金智勇：到了我这里，就没有系的概念，有就是鹏华系。和信托公司一样，资产管理公司有些会是银行系，或者央企系，但可以把那看成是内部平台的业务。这些“系”在市场上可能会活得很快活，但那只是一种活法，有可能会失去业务的独立性。而我们希望做和母公司业务互补的子公司，有相互独立的业务。我在信托做了十几年，已经不在乎这些所谓的资源或平台了，对一些“傍大款”的业务也不会觉得眼热。凡事皆有两面，如果一个公司的业务太依赖某些资源，原来最大的优势也可能会成为未来发展最大的掣肘，经济学上对此有一个术语叫“荷兰病”。

先行先试也需重风控

中国证券报：我们注意到，很多基金公司都把子公司放在深圳前海，前海金融改革对资产管理公司来说意味着什么?

金智勇：前海是金融改革开放的前沿，从大的格局来看，是国家并入全球金融体系市场的一块试验田，当然有很多机会。我们是不能错过这些机会的。前期国家批了一些额度是做点心债，目的是让海外持有更多人民币资产，也为未来人民币的国际化做铺垫，但这些很具体的业务都在银行，我相信未来慢慢也会有和资产管理行业相关的机会。金融行业是没有地域性的，前海如果开了口子，未来全国都会做，一旦一些政策落实了，在全国都可通行。现在前海有了先行先试的机会，我们资产管理公司愿意尝试，无论在产品结构、交易模式、业务机会等各个领域都可以先试。金融行业没有专利，只有比别人领先，回报率才足够丰厚。目前前海对金融机构的注册是有一些优惠政策，但我们想的更多的是业务领域，如何先把蛋糕做大。

中国证券报：银信合作近期曝出一些风险事件，前海的金融创新会不会导致资产管理公司去做一些风险较大的业务?

金智勇：我认为监管套利的模式不会长久。如一些业务银监会不允许做，证监会允许做，但这样的套利机会也只是阶段性的。

基金行业一直都有较为严格的风险管理机制。鹏华基金经历15年的发展历程，已经建立了业内成熟的风险管理和风险控制体系。子公司未来的发展会秉持鹏华基金稳健发展的经营理念，在对风险的管理和控制上也会有同样严格的标准。鹏华基金子公司和母公司有一致的企业文化，虽然业务不同，但都是财富管理行业，赚的是管理费，所以，只有持续长久的经营才能生存。金融行业，胜者为王，也是剩者为王，能剩下来的才是成功的。

中国证券报：什么条件会导致信托行业集中暴露风险?

金智勇：如果信贷收缩、经济收缩得十分厉害，一些脆弱的公司就会有很大压力。就像美国做QE，不仅是针对金融机构，更担心个人负债表的平衡，通过释放流动性，个人违约率不会太高，否则社会承受不了，这是社会稳定的基础。因此，在前年美国经济有进入温和复苏的迹象时，我们就曾设计发行过投资高息债和REITs ETF的产品，而且很成功。

中国证券报：现在一些基金公司开始增资扩股，鹏华子公司有没有这种情况?业务上有无需求?

金智勇：现在子公司的资本金够用，未来是否增资扩股要看业务发展是否需要，我们首先要做的是进行自己的资本积累，好的公司是尽量减少对股东的资本需求，重要的是进行自己的业务积累。当然，未来如果有大的战略机会，寻求母公司的支持或者寻求新的资本也是比较重要的。

中国证券报：请你谈谈履新感想吧。

金智勇：感谢平安信托，我的很多想法都在那里得以实现。平安是一个不断进取的企业，总是想要做得更好。平安信托和鹏华基金公司有着不同的文化理念，后者是单纯的买方投资文化，在鹏华资产管理公司的平台上，我希望未来能做更多的事情。

简介

金智勇，中国科学技术大学经济管理学士，美国东西方大学MBA，伯明翰大学访问学者。曾任职于深圳发展银行国际业务部，深圳国际信托投资公司国际租赁部、投资部和信托业务部。历任深圳市粤华企业有限公司总支书记、董事总经理，深圳市盛益有限公司总经理，华润深国投信托有限公司总裁助理，平安信托有限责任公司产品部总经理。现任鹏华资产管理(深圳)有限公司总经理。