浙江世宝“打折”回归 催生A股“最迷你”IPO

或将创出“全年发行价格最低 机构认购倍数最高”新记录

新华08网北京10月26日电(经济参考报记者　林远　北京报道)继洛阳钼业(603993)后，A股再现“瘦身”IPO。经历漫长的16天12个工作日的路演后，备受市场关注的浙江世宝10月24日晚间在证监会网站发布公告称，公司拟以2.58元/股的价格发行1500万股新股，募集资金量仅为3870万元，较原计划的5.1亿元缩水93%。如此发行规模不仅远低于保荐机构招商证券“自斩”估值后定出的5.17元至5.57元区间，更低于申银万国、安信证券与湘财证券等众多券商所预估的最低价。

作为一家以生产汽车转向系列产品为主的公司，浙江世宝2006年5月在香港创业板上市开盘价为1.75港元，之后也并未得到市场的眷顾，长期低迷的成交量让其沦为一只股价在1港元以下的“仙股”。在2011年初转战港股主板后，股价也在2-3港元一线徘徊。

据悉，按照浙江世宝9月28日公布的A股IPO招股意向书、初步询价及推介公告，浙江世宝原拟募集的5.1亿元计划用于总投入8.43亿元的三大项目。其中，汽车液压助力转向器扩产项目总投资2亿元，拟使用募资2亿元；汽车零部件精密铸件及加工建设项目总投资5.94亿元，拟用募资2.6亿元；汽车转向系统研发、检测及试制中心项目总投资5000万元，计划全部使用募资。按以上估算，浙江世宝最终发行价格须超过7.85元/股。

可是，作为保荐机构，招商证券却对浙江世宝的回A有不同预期。招商证券认为，浙江世宝的H股股价是一大影响因素。据他们综合H股估值、A股可比公司估值水平判断，浙江世宝价值区间为5.17元至5.57元，中值为5.37元。而如今，不仅“自斩三成”的招商证券判断失准，浙江世宝仅有的3870万元募资或许连创业板个股发行费用都不够花。

此外，浙江世宝的发行或许还将创出一项“年内发行价格最低，机构认购倍数最高”的记录。和此前新股IPO所采用的网上网下各50%发行比例的惯例不同，浙江世宝的公告中显示，本次网下发行初始数量为975万股，为本次发行数量的65%；网上发行初始数量为525万股，为本次发行数量的35%。照此推算，浙江世宝堪称有史以来的最低网上中签率会导致很多资金量大的投资者未必能参与打新。不过，这并不代表浙江世宝受到机构的青睐会减少。据悉，浙江世宝目前线下部分机构已经破历史记录超额申购730倍。

“预计单帐户申购上限金额不会超过10万，这下大鳄也只能和小散一起玩命挤了。”有券商人士分析，能不能打中浙江世宝全看个人运气。其上市以后，也肯定会受到市场资金的大肆炒作。“他难以成为投资良品，但却是投机良品。”该人士称，如果按洛阳钼业当时的情况来分析，保守估计浙江世宝首日开盘能涨400%。

据业内人士进一步介绍，A股IPO历史上融资额最低的是1990年发行的爱使股份，当时其融资额仅为40万元。浙江世宝的融资规模是继1997年7月新华制药(3275万元融资额)以来的最低。之所以预测浙江世宝本次IPO可能会亏本，是因为目前A股公司的上市成本极少有每股2.58元以下的。有媒体表示，此前总发行数量为1034万股的创业板公司尤洛卡(300099)的每股上市成本为3.83元，照此推算，浙江世宝的募资额连招商证券的承销及保荐费用都不够。

所以，此次浙江世宝“瘦身”回A的前景并不被看好，有人质疑其即使亏本也要坚持IPO，就是为了在A股市场上减持套现。业内人士表示，一方面，该公司缩股降价是受市场行为主导的正常现象，而证监会参考H股给相关A股定价也将成为未来的大趋势；另一方面，此次IPO负面因素实在太多，2.58元/股的发行价格较之H股价格仍高出许多，因此提醒投资者警惕浙江世宝的投资风险。