机构力捧浙报传媒 “借壳上市”成最大亮点

⊙记者 钱晓涵 ○编辑 杨晓坤

昨日，A股市场再度破位下行，上证综指收盘下挫1.12%，创出阶段新低。值得关注的是，昨日两市极为罕见地没有达到10%涨幅限制的个股出现，但跌停个股却多达30余只。

借壳*ST白猫上市的浙报传媒成为沪深两市最大亮点，收盘股价大涨68.27%。上海证券交易所盘后公布的交易公开信息显示，两家机构专用席位大幅买入浙报传媒，合计买入金额1823万元，占全天总成交金额的4.7%；而浙报传媒的卖出前五席位均为游资营业部，没有出现机构的身影。

市场人士认为，浙报传媒之所以备受追捧，与其头顶“首个经营性资产整体上市的报业集团”息息相关。在完成借壳上市之后，上市资产主要为浙报集团旗下报刊广告、发行、印刷和新媒体经营等文化传媒类主营业务资产，资产置换完成后，浙报传媒控股集团有限公司持有上市公司64.62%的股份成为控股股东，公司实际控制人变为浙江日报报业集团。

浙报传媒旗下运营《浙江日报》、钱江报系、《浙商》杂志、《美术报》、浙江在线以及9家县市报等媒体的广告、发行、印刷和新媒体业务，在国内报业综合竞争实力始终排名前十。根据置入资产备考合并的财务数据，2008-2010年分别实现营业收入9.14亿、9.34亿元、12.13亿元，2010年实现归属于上市公司净利润2.09亿元。2011年上半年实现营业收入6.58亿元，归属于上市公司股东净利润1.22亿元。广告业务收入占主营业务收入60%以上，是浙报传媒最大的收入来源。

浙报传媒旗下超过35家媒体，其党报、都市报、县市报、专业报刊和新媒体业务相得益彰，覆盖500万读者，在浙江形成了强大的影响力。除了发行与印刷收入，报业最主要的盈利模式是广告，而公司坐拥经济发达的浙江腹地，其广告价值在全国居于领先地位。2008年至2010年，公司营业收入分别为9.1亿、9.3亿和12.1亿，复合增长率15%；净利润分别为1.5亿、1.81亿和2.3亿，复合增长率24%。

光大证券认为，浙报传媒旗下的报纸广告、发行和印刷传统业务收入增长稳健，县市报、专业杂志、电视媒体栏目合作具有自身特色，浙江在线等新媒体业务已取得先发优势，整体经营能力和全国综合影响力排名第一梯队。预计未来公司将在此业务架构基础上实施全媒体计划，扩大媒介环境优势、品牌优势和资源整合优势。

海通证券研究所预测，浙报传媒2011~2013年的每股收益为0.58元、0.65元和0.76元，目前可比公司2011、2012年PE约为25、21倍。海通证券认为，公司主要盈利模式是广告，而上市后依托资本市场的布局也提供了较大的想象空间。可以给予2011年22-27倍PE，对应合理价格区间12.7-15.5元。