一、市场概览
1. 外汇市场
本周，美元呈现N型走势。1.9 万亿刺激法案和攀升的美债令美指升至三个月高位，但周中核心通胀数据不及预期打压了美债收益率，美指回落整理。下半周劳工数据提振经济复苏前景，美指止跌回升，周内报收于 91.6676。欧元方面，欧元兑美元汇率延续了上周跌势。欧央行宣布维持三大利率不变并将加速购债，且欧洲经济增长乏力，疫苗接种进度缓慢，令欧元兑美元汇率在 1.19 关口震荡走弱，周内报收于 1.1898。人民币方面，人民币兑美元连续第四周贬值。美债收益率的飙升令人民币兑美元一路贬值，低点触及6.5445，但随着美债的企稳和美元走弱，人民币止跌回升，周内报收于 6.5036。
2. 黄金市场
本周，黄金走势跌宕起伏。周初，美债美元高企令黄金延续跌势，但美国通胀数据创新高和1.9 万亿刺激计划获批助推黄金走出了一波反弹并触及 1739 美元/盎司，但美债走高压制了黄金的涨幅，国际金价周内报收于 1726.39 美元/盎司，终结周线三连阴。
二、市场动态
1.中国通胀数据逐步改善，二月金融数据表现强劲
周三，国家统计局公布数据显示，2 月中国全国居民消费价格指数同比下降 0.2%，预期下降 0.3%，前值下降 0.3%；全国工业生产者出厂价格同比上涨 1.7%，预期增长 1.5%，前值增长 0.3%。金融数据方面，中国 2 月新增社会融资规模为 1.71 万亿，预期 0.91万亿；新增人民币贷款 1.36 万亿，预期 0.95 万亿。在国内需求复苏、疫苗接种扩围、天气转暖等因素下，CPI 和 PPI 将延续改善态势，而社融和信贷增量创新高则显示了中国信贷环境的供需两旺。
2.欧洲央行维持利率不变，欧元区经济预期仍较差
周四，欧洲央行公布政策决议，维持三大利率不变，并宣布将从下季度起加快购债速度。欧央行行长拉加德表示，短期经济前景仍存在不确定性，欧洲央行随时准备根据需要调整所有工具。当前，受第二波疫情和疫苗接种进展缓慢影响，欧元区实际GDP 在第一季将萎缩，欧元兑美元汇率仍将有继续下降的可能性。
3. 美国1.9 万亿美元刺激法案落地，美债美股共同施压黄金价格
当地时间周四，美国总统拜登签署了1.9 万亿美元的新冠纾困救助法案。该法案是美国历史上规模最大的经济刺激措施之一，包含个人支票、失业保险、地方政府拨款、疫苗接种和检测等多个方面，大幅提升了风险偏好，带动美股大涨令黄金承压，与高企的美债收益率共同压制了国际金价，伦敦金于 1700 美元/盎司附近徘徊。持仓方面，全球最大的黄金上市交易所SPDR本周持仓量为1055.28吨，较上周 1069.26 吨减少 13.98 吨，跌幅 1.31%。
三、操作建议
外汇：本周人民币对美元连续第四周周线收跌。随着发达国家经济复苏，基本面差距对人民币升值的支撑将逐渐减弱。同时，全球再通胀预期引发的美债收益率高涨使中美利差缩小，春节后市场结汇需求下降，购汇需求提升，人民币将面临一定的贬值压力。当前美国通胀相对温和，美指跌落92 关口，短期人民币料在 6.5 附近整固。另外中美高层近期将会面，建议投资者继续关注中美关系发展。目前，鉴于人民币波动幅度较为剧烈，建议有结售汇需求的客户树立风险中性意识，运用比率远期、加盖型比率远期、远期差额结汇等远期产品锁定价格，规避人民币的双向波动风险。
黄金：本周，金价探底回升，终结连续三周的跌势，当周上涨1.6%。近期美债收益率上升削弱了无收益黄金的吸引力，但拜登1.9 万亿刺激计划落地后，美联储为配合财政政策或将增持美债从而打压美债收益率，且近期美指企稳，黄金仍有上涨机会。下周将迎来“超级央行周”，美联储、日本、英国、挪威、俄罗斯和印尼央行将公布利率决议，建议投资人关注。（朱海）
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