英国央行今晚登场 市场押注暂停降息

由于经济滞胀（经济增长乏力且通胀压力持续）的阴影笼罩着英国经济，英国央行周四可能宣布暂停降息，并且有可能效仿美联储警告称，2025年只会逐步缓慢降息，并在年底向投资者发出非常谨慎的鹰派信息。英国央行将于北京时间周四晚间8点公布利率决定。

投资机构和经济学家们普遍预计，由九名成员组成的英国央行货币政策委员会（MPC）将于周四将基准借贷成本维持在4.75%。鉴于英国经济滞胀威胁，国内外共同酝酿的通胀威胁，英国央行行长安德鲁·贝利及其同事可能会采取谨慎的语气。唐纳德·特朗普重返白宫引发的全球贸易战风险以及英国预算影响的不确定性，对英国央行的政策前景构成了巨大威胁。

英国央行此前在8月和11月会议上宣布降息，贝利在本月早些时候表示，每季度一次的降息步伐可能会继续。然而，在薪资增长超过预期且服务业通胀居高不下后，交易员们近日缩减了降息押注。他们现在预计明年仅降息两次，这意味着英国货币政策将继续拖累已经失去动力的经济，并且还押注2026年降息空间更加狭窄，预计后年仅降息一次或者不降息。

具体投票可能呈现分裂，投资者关注政策指引

经济学家们普遍预计，英国央行将以8比1的投票结果支持维持利率不变，意外降息的可能性几乎为零。

斯瓦蒂·丁格拉大概率将是唯一支持再次降息的鸽派委员会成员，自2月以来，她每次会议都投了赞成票。如果有人加入她的行列，很可能是副行长戴夫·拉姆斯登或英国央行最新的利率制定者艾伦·泰勒。如果经济增长和通胀面临下行风险，两人投票支持更快降息的可能性大幅上升。但有经济学家表示，周二出人意料的强劲工资增长可能将说服他们这次不持异议。

经济学家们预计，英国央行货币政策委员会将基本保留11月会议纪要中的指引，并警告投资者，只有可能预期“逐步”降息。

英国央行可能将重申逐次会议决定的方法，并表示政策需要“在足够长的时间内保持限制性”以消除挥之不去的通胀威胁。在投资者们试图估计利率最终将稳定在何种基准水平之际，英国央行正面临越来越大的压力，要求其重新开启关于所谓中性利率的市场辩论——即货币政策既不抑制也不刺激经济增长。目前几乎没有迹象表明英国央行希望这样做。

英国央行进一步降息的空间可能有限

投资者们可能将从关于投票分歧的评论中找到更多线索。此前，会议纪要强调了多数人之间存在广泛分歧，并暗示一些利率制定者接近支持降息。这可能为2月份英国央行降息奠定基础。

摩根士丹利首席英国经济学家布鲁娜·斯卡里卡表示：“我们认为，英国央行无意偏离逐步降息的相关信息。”

经济增长与通胀

在一系列令人失望的数据之后，英国央行可能会调整其第四季度经济增长以及其他经济数据预测。11月，英国央行预测增长率为0.3%。但10月份GDP意外下降0.1%，以及调查中关于预算税收增加影响的悲观警告表明，英国央行过于乐观。Bloomberg Economics已将其预测下调至仅0.2%。

英国经济连续两个月出现收缩——对月度国内生产总值增长的贡献

本周的经济数据显示，英国国内的薪资增长水平出现一年多来的首次回升，通胀率则意外达到八个月高点，这再次引发了人们对价格的担忧情绪。英国央行可能对整体通胀和服务业通胀发表评论，因为它们已经明显超出了央行仅在上个月公布的经济预期。

可能出现的通胀情景

交易员们还将寻找有关英国央行官员认为最有可能出现的三种通胀情景中的任何一种的相关进展与线索。

通胀可能产生一系列结果，从良性情景到结构性变化意味着央行需要更长时间实施限制性政策。英国央行目前的预测基于较温和的中间情况，即在利率下降之前，需要创造更多的经济闲置疲软空间。

“在第一种情况下，随着全球冲击消退，推动通胀上涨的因素逐渐消退，薪资和定价动态继续恢复正常，通胀中剩余的持久性可能会迅速消散。在第二种情况下，可能需要一段时间的经济疲软，才能让这些动态完全恢复正常。在第三种情况下，通胀的持久性也可能反映出薪资和定价行为的结构性转变。每种情况对货币政策限制性措施的撤销速度都有不同的影响，这也是最难控制的情况。”英国央行的11月货币政策报告显示。

增税评论

英国央行可能会向投资者们提供更多关于英国财政大臣雷切尔·里夫斯提出的高达260亿英镑（约330亿美元）雇主国家保险费上调的后果的看法，这是工党政府10月30日首次财政预算的核心内容。

政策制定者们不确定企业将如何应对，因为企业可能会提高价格、裁员、缩短工时、限制加薪或降低利润率。英国央行对国内首席财务官们的一项调查显示，英国的消费者有可能将以某种方式感受到痛苦。

英国企业准备迎接高达260亿英镑的增税

来自RSM UK的经济学家托马斯·皮尤表示：“明年英国央行的基准利率前景将在很大程度上取决于企业如何应对预算中薪资成本的增加。”

编辑：马萌伟

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