每日机构分析：12月5日

瑞穗证券：日本通胀和经济走向正逐步符合日本央行预期

道明证券：韩元可能会进一步贬值

德国商业银行：德国10月工厂订单降幅好于预期

高盛：预计2025年全球GDP增速为2.7%

【机构分析】

ING经济学家Min Joo Kang表示，近期的事件可能会对韩国的主权信用评级造成影响。回顾2017年，韩国前总统被弹劾后，消费者和商业的信心受到了严重打击，导致经济活动明显放缓。

瑞穗证券分析师Yusuke Matsuo指出，越来越多的日本央行内部人士认为，在日元贬值没有导致消费价格大幅上涨的情况下，不宜仓促提高利率。日本央行行长植田和男暗示日本通胀和经济走向正逐步符合日本央行预期，加息的时机“临近”；如果日本央行确实有意释放这些信号，其目的可能是为了避免公众误解为日本央行已决定在12月利率决议中加息。

高盛交易员表示，市场预期美国非农数据将从10月份的低迷中实现显著回升，因为之前的飓风和罢工等负面影响已经消退；美股市场期望新增非农就业人数超过27.5万，因为超出预期的强劲数据可能迫使美联储选择保持观望态度，甚至对2025年的政策也持同样立场。

瑞银认为，现在是做空美元的好时机，自9月以来，美元一直在持续上涨。瑞银警告投资者不要追涨，建议卖出美元以获取更高收益。

IW研究所认为，德国目前仍面临经济增长压力，预计德国明年的经济增长率仅为0.1%；失业率预计将从2024年的6.0%升至2025年的6.2%。

贝莱德分析指出，建议投资者选择海外债券而非长期美国国债；美国通胀不会失控，但也不会提供降息空间，美联储没有太多余地将利率降到4%以下。自美联储开始降息以来，美债收益率已升至4%以上；市场预期未来12个月美联储利率将降至3.7%左右。多位美联储官员透露，预计在明年，利率将逐步下调，目标为接近3%的利率水平。

道明证券策略师指出，韩元可能会进一步贬值；韩国政治动荡可能削弱市场对韩国经济的信心。随着政治僵局的持续及投资者逃离韩国资产，投资组合资金外流可能会加速；预计到2025年第二季度美元兑韩元将触及近期高点1445。

瑞银的报告显示，全球亿万富翁的财富在过去一年增长了大约17%。根据《瑞银2024年亿万富豪报告》，亿万富翁的数量从一年前的2,544人增至2,682人，其总资产也从12万亿美元增至14万亿美元。这一数字相比2015年的6.3万亿美元有了显著提升。世界银行数据显示，2023年全球人口刚刚超过80亿，而全球GDP约为105.4万亿美元。

Metzler分析师称，法德之间的国债收益率差距显著扩大，尤其是与那些信用评级较低的欧盟成员国相比。政治上的不确定性已经对法国的消费者和商业活动产生了负面影响，预计这将抑制2025年的经济增长速度。

高盛预计，2025年全球GDP增速为2.7%，与2024年的增长预期相符。美国2025年GDP预计将增长2.5%，远超市场普遍预测的1.9%。欧元区经济预计将增长0.8%，低于市场普遍预期的1.2%。

德国商业银行经济学家表示，德国10月工厂订单下降1.5% 优于预期的降幅为2%，但仅部分抵消9月份7.2%的增幅，主要受大额订单提振。虽然造船业出现了超过5000万欧元的巨额订单，但这种异常高额的订单对短期经济的影响仍然是有限的。IFO调查显示德国企业订单积压量低，信心指标未见迅速改善，因此预计德国工业短期内不会提高产量。

Berenberg分析师表示，在高利率环境的持续影响下，预计英国房地产行业要实现全面复苏还需时日；过去一年，该行业面临诸多挑战，其主要业绩波动更多是由对利率的预期所驱动，而英国非房地产市场的基本面因素所致。

编辑：马萌伟

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