【财经分析】本周环球看点：美国公布最重要通胀数据，美股“T+2”变“T+1”

新华财经上海5月27日电（葛佳明）上周，英伟达艰难支撑着美股走势，本周美国通胀数据和美联储的表态或将再次成为影响市场走势的关键。

上周，英伟达和美联储影响了全球市场走势。英伟达财报“惊艳全场”，一周涨幅达到15%，创历史新高，英伟达的强势上涨也推动纳指创历史新高。

但美联储4月FOMC政策会议纪要“放鹰”，叠加美国服务业PMI创12个月新高，市场降息预期再度受挫，道指跌2%，跌幅超过900点；欧洲股市全线下跌，英国富时100指数跌逾1%；日经225等亚太股指下挫，印度股市逆势大涨创历史新高。

金、银和铜等大宗商品价格均大幅回调，分析师认为，一旦美国经济数据不利于降息，短线多头会快速兑现利润离场，导致金属价格大幅波动。

本周重磅数据和美联储的表态或将再次成为影响市场走势的关键，夏季一直被认为是美国股市的低迷时期，英伟达难凭一己之力推动美股走势，投资者仍需寻找“支撑股价新高”的新催化剂。

对全球市场而言，最大的冲击或为5月31日（周五）即将公布的美国重磅4月PCE数据，此外5月28日（周二）谘商会消费者信心指数和房价数据、5月29日（周三）美联储褐皮书、5月30日（周四）的一季度GDP终值，都将对美联储降息预期产生影响，并影响美股市场。

美股市场也将在本周迎来一个历史性转变：交易的清算时间将从“T+2”改为“T+1”。这一转变意味着经纪商的保证金要求降低，高交易量或波动性迫使经纪商限制交易的风险也将降低，同时结算周期的缩短也可能会增加外汇市场的交易量，从而对外汇汇率产生影响。

对欧洲市场而言，距离6月6日欧洲央行开启降息周期的时机愈发临近，欧元区将于5月31日（周五）公布5月通胀数据，尽管分析师普遍认为欧元区的通胀数据不会影响欧央行步入降息周期，但或对降息幅度产生影响。

从亚太市场来说，印度股市创新高后，后续走势备受关注，印度目前是MSCI新兴市场指数中仅次于中国的第二大市场，权重接近19%，远高于2018年的8.2%。随着6月4日印度大选结果揭晓，印度股市或面临回调的风险。

财报方面，本周需重点关注惠普、戴尔等PC巨头业绩。戴尔凭借其在AI PC方面的优势股价触及166美元的历史新高，今年迄今涨幅达到114%。

美国4月PCE数据即将发布

5月31日，“美联储最青睐”的通胀指标美国4月PCE数据即将发布，在经历了今年前三个月通胀超预期反弹后，市场普遍预期4月报告将呈现通胀放缓的利好。

美联储倾向于相信PCE数据优于CPI，因为PCE能更好的反映当前物价与实际消费支出模式之间的关系。

目前华尔街投行们普遍预期，剔除食品、能源的4月核心PCE数据预期环比上涨0.2%，为今年以来的最低增速。名义PCE将连续第三个月维持0.3%的增速。

从PCE同比增速来看，分析师普遍认为PCE与核心PCE的涨幅预期为2.7%和2.8%，均与上个月持平。

嘉信理财在市场展望中写道，即将公布的美国4月核心PCE物价指数将成为市场走势的短期催化剂。在关注通胀指标和美债收益率走势的同时，建议投资者保留一份谨慎。

影响美股走势的关键事件——转向T+1结算

除了4月PCE数据外，5月28日起，美股的交易标准结算周期将从T+2缩短至T+1，美国股票市场或将迎来一场重大变革。

美国纽约证券交易所实行T+0交易制度，T+2结算交割制度。当投资人买入一只股票，当天就可以卖出该股票，但由于采用T+2交割，卖出股票这笔交易的最终结算的钱要在交易当天之后的第二个工作日才能完成。

采用T+1新结算规则后，意味着投资人当天卖出的股票，在交易后一个工作日就能收到结算的现金。

美国存管信托和清算公司（DTCC）曾表示，转向T+1结算周期的直接好处为可能降低交易完成前买卖双方违约的风险，节省成本、降低市场风险和保证金要求。

招商证券指出，对于个人投资者而言，新的结算制度可以促使投资者及时了解持仓情况，以及更清晰了解资金情况，并能将卖出股票的资金迅速用于新的投资，提高交易速度和资金的利用效率。

与此同时，结算周期的变化提示从业者需要调整自己的运营策略和资金配置，以应对结算时间减半所带来的挑战，比如，该如何避免交易失败和更高的交易费用等。有分析指出，美国转向T+1结算可能最终导致投资者每年损失高达310亿美元。

还需要注意的是，这一变化还可能对外汇市场产生显著影响。由于外国投资者购入美国证券时，需要用美元交易，结算周期的缩短可能会增加外汇市场的交易量，对外汇汇率产生影响。

欧洲基金和资产管理协会（EFAMA）警告称，美国结算周期的加快可能会使多达700亿美元的每日外汇交易面临风险，欧洲投资者几乎没有时间在当天开始新的外汇交易，这是个“重大风险”。

亚洲的经纪商和投资者也面临时间紧迫的问题，他们必须在美股收盘前执行交易，以便在纽约时间晚上9点前完成交易“确认”，这是结算前的最后一步。

不少机构担心，T+1制度可能增加结算失败的几率，因为压缩的时间框架有可能使错误更容易发生，同时也减少了纠正错误的机会。最关键的是，它使买卖双方更难确保其资金和证券准备就绪。

新的T+1结算制度实施仅3天后，MSCI指数的半年度大调整（5月31日盘后）正式生效，部分市场参与者担心交易失败的数量可能大幅增加，将影响机构投资者根据MSCI基准调整投资组合。

此外，在AI焦点个股方面，市场重点关注戴尔的财报。戴尔将于5月30日（周四）美股盘后发布2025财年第一季度财报， 根据Visible Alpha数据统计，分析师预计戴尔第一季度的营收为215.6亿美元，环比小幅下滑，但高于上年同期的209.2亿美元。

投资者将重点关注AI服务器对戴尔基础设施解决方案部门（ISG)的影响。上一季度，AI优化服务器订单环比增长近40%。预计戴尔可能会在财报中为投资者提供更多关于其在AI浪潮中的定位，以及AI产品可能如何影响其财务状况的信息。

近期重要财经事件概览

周一（5月27日）：美股市场因阵亡将士纪念日休市、伦敦证交所因春季银行假日休市、日本央行行长植田和男发表讲话。

周二（5月28日）：美国3月S&P/CS20座大城市房价指数、美国5月谘商会消费者信心指数、美股交易清算时间从“T+2”改为“T+1”，2024年FOMC票委、克利夫兰联储主席梅斯特和美联储理事鲍曼参加日本央行金融研究所（BOJ-IMES)会议的小组讨论。

周三（5月29日）：国台办举行新闻发布会、澳大利亚4月未季调CPI年率、德国5月CPI月率初值、美国5月里奇蒙德联储制造业指数、南非大选，美联储理事丽莎·库克和2024年FOMC票委、旧金山联储主席戴利就人工智能发表讲话。

周四（5月30日）：美联储公布经济状况褐皮书、欧元区5月经济景气指数、欧元区4月失业率、美国第一季度实际GDP年化季率修正值，FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯参加圆桌会议。

周五（5月31日）：中国5月官方制造业PMI、日本5月东京CPI、欧元区法国意大利5月CPI、美国4月核心PCE物价指数年率、美国4月核心PCE物价指数，2024年FOMC票委、亚特兰大联储主席博斯蒂克发表讲话。

编辑：谈瑞

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