【财经分析】业内人士：个人养老金制度创新将带来更多机遇

新华财经北京5月31日电（记者张斯文）人口老龄化既是人类文明进步的标志，也是人类必须共同面对的重要问题。近期，国务院发布《关于推动个人养老金发展的意见》。

业内人士认为，金融市场上不断涌现出的符合国际发展趋势和我国国情的个人养老金制度及其个人账户的金融创新，将为我国老龄化建设提供更多市场机遇、投资机遇、增长机遇。而这些探索也必将引领我们面向一个社会更加繁荣，人民更加富足的银色经济时代。

个人养老金制度具有开篇式探索属性

个人养老金是国家养老金体系的第三支柱，属于有法律依据、有政府监督、有税优政策支持的合格计划，准公共产品。

早在1991年，《国务院关于企业职工养老保险制度改革的决定》就提出了基本养老保险、企业补充养老保险、个人储蓄性养老保险相结合的养老保险体系。其中，个人储蓄性养老保险即为个人养老金制度的原型。个人养老金制度通常指居民个人向专门账户缴费，并根据个人风险收益特征要求，自行选择符合条件的养老金融产品进行投资，为自身积累养老资产的制度。

第七次人口普查数据显示，我国60岁及以上人口的比重达到18.7%，其中65岁及以上人口比重达到13.5%，超过联合国关于老龄化社会的界定（65岁以上人口占总人口的比例达到7%以上，或60岁以上人口占总人口的比例达到10%以上），且存在老年人口基数大、老龄化进程明显等特点。在此背景下，个人养老金制度创新显得尤为重要。

在中国老年学和老年医学学会副会长、北京大学汇丰金融研究院执行院长巴曙松看来，“十四五”规划已提出 “实施积极应对人口老龄化国家战略”的具体部署，此次《意见》的发布，具有开篇式的探索属性。

缓解三支柱发展不均衡问题

业内人士认为，个人养老金制度是我国“三支柱”养老体系的重要组成部分。个人养老金推出的核心目的是缓解三支柱发展不均衡问题。

截至2020年底，我国养老金资产中，第一支柱基本养老保险基金规模5.8万亿元，占比高达62%；第二支柱职业养老金规模3.5万亿元，其中企业年金和职业年金规模分别为2.2万亿元和1.3万亿元，合计占比38%；第三支柱仍处于试点阶段，税延型商业养老保险作为试点产品截至2021年年末累计实现保费收入仅6.3亿元。

招商证券分析师姚紫薇表示，从资产结构来看，我国养老保障体系三支柱发展尚不均衡，过度依赖第一支柱的发展。但当前第一支柱发展面临的最大压力在于我国即将步入“中度老龄化”社会，导致抚养比趋势性下降，对应养老替代率水平趋势性下行，亟需二、三支柱的助力补齐。而由于大量企业尤其民营企业参与第二支柱的动力较低，第二支柱存在覆盖面窄的问题。这也是当前我国着力发展第三支柱养老体系的原因。

巴曙松指出，在实践中，我国在政策设计、项目运行、制度保障等各个环节和领域都需要立足国情的改革与创新。

基本养老金待遇差距过大问题亟待解决

业内认为，养老金制度的生命力体现在公平性、效率性、持续性三个维度。中国养老金体系建设的主要特点是与时俱进、结构合理。

清华大学医院管理研究院和公共管理学院教授杨燕绥认为，养老金制度的效率性体现于在人口老龄化进程中，养老金制度建设逐渐完善。养老金制度的持续性则体现的是筹资及收支等的长期平衡。

杨燕绥在近日举办的“个人养老金制度的意义与挑战”内部研讨会上表示，养老金制度的公平性体现在覆盖广、待遇差距小。作为全世界最大的养老金计划，中国养老金的广覆盖已经达成，但基本养老金待遇差距过大问题仍亟待解决。

“当前国务院出台的方案还只是一个框架，对于合格计划而言，这不是一个纯粹的个人储蓄，需要政府、市场、个人三方的通力合作，并在政策上赋予其更多的弹性。”杨燕绥说。

值得注意的是，长江证券分析师吴一凡提醒，在为养老储备时，需要在风险可控的前提下获得尽量高的收益以对抗长寿风险，对于金融机构的资产配置水平提出了较高要求。

编辑：翟卓

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