融资客抢筹市净率最低银行股！难言回购但估值重塑仍具吸引力？

新华财经上海11月21日电（林郑宏）本周A股市场，破净股是一个热门话题。

11月15日即上周五晚间，证监会发布了正式版本《上市公司监管指引第10号——市值管理》（以下简称“《指引》”），自公布之日起施行。

《指引》中有一条文最受关注：“市净率低于所在行业平均水平的长期破净公司，应当就估值提升计划执行情况在年度业绩说明会中进行专项说明。”

《指引》发布后，券商一致认为破净股估值修复行情值得期待。如财信证券就解读认为，长期破净公司有一定估值修复动力。关注银行、非银、地产、钢铁、建筑、交运等方向。

成交创纪录！融资客抢筹民生银行

11月18日即本周一，市场给出了热烈回应，多只深度破净股放量大涨，如民生银行、美凯龙等。其中民生银行本周一盘中触及涨停板，最终收涨7.43%，周二再度冲高并收涨2.72%。即使随后两个交易日有所回落，但目前周涨幅仍接近6%。

融资融券数据亦显示，11月18日和19日两天，民生银行分别被融资净买入1.68亿元和1.84亿元，也是10月9日之后再次出现连续两个交易日融资净买入过亿元的情况。

新华财经注意到，截至今日收盘，民生银行的市净率仍仅有0.32，在所有市净率为正的A股上市公司中排名倒数第二，仅高于ST旭蓝。而ST旭蓝的总市值仅有23亿元，民生银行却是总市值1747亿元的庞然大物。

实际上，A股银行股历来是破净股的集中地。截至11月21日收盘，银行股仍处于全员破净状态，市净率最高的招商银行也仅是0.94，有9家上市银行的市净率低于0.5，处于深度破净状态。

但与此同时，银行股又是分红大户。据Choice数据显示，按已实施的分红方案计算，民生银行当前股息率高达8.52%，位列A股银行板块第一位，近5年来总共实施了6次分红。而且当前公司每股未分配利润仍高达6.587元，远高于最新股价3.99元。

银行股难言回购注销 估值重塑仍值得期待

值得注意的是，《指引》鼓励有条件的上市公司根据回购计划安排，做好前期资金规划和储备。鼓励上市公司将回购股份依法注销。

不过，公开资料显示，目前我国上市银行回购股票尚无先例。上市银行们为何有钱分红却没钱回购？答案和监管对资本充足率的要求有关。

新华财经注意到，今年4月，平安银行曾在互动平台答复投资者提问时称，回购股份注销将减少公司注册资本，导致资本充足率降低。目前国内暂未有上市银行实施股份回购。

渝农商行则在互动平台答复中提及，商业银行减少注册资本需获得国家金融监督管理总局或其派出机构的批准，此外还涉及债权人公告等一系列法律程序，因此不具备可行性。

沪农商行也曾在互动平台上回应投资者关于为何不采用回购而是联合数位大股东对公司股票采取增持措施来稳定股价的问题。沪农商行表示，由于商业银行的特殊性，境内商业银行回购股票属于重大无先例事项，且根据法律法规和相关监管规定，公司回购股份之后只能注销并减少注册资本，减少注册资本涉及债权人公告等一系列法律程序，考虑到商业银行的特殊性，采取回购股份并减少注册资本的方式不具备可行性。

虽然银行股目前暂无法通过回购股份并注销来提升市值，但是有分析认为，《指引》要求长期破净的上市公司必须制定明确的估值提升计划，并定期向投资者报告进展，这将促使银行更加注重自身的经营管理和市场表现，进而可能促进银行股估值的合理回归。从中长期来看，银行股估值有望重塑。

编辑：谈瑞

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