新股发行定价监管趋严：频发风险提示，自律监管措施强化

新华财经北京10月9日电 记者10月9日从业内独家获悉，2024年7月至8月期间，在发行承销监管领域，上海证券交易所针对新股定价相关事宜，共发出了5份风险提示函。同时，在对网下投资者的专项检查中，针对报价不规范、不专业等问题，上交所采取了2次书面警示和4次口头警示措施。从沪市这两个月的自律监管执行情况来看，针对1个IPO申报项目和1个并购重组申报项目中存在的发行人信息披露问题及中介机构执业质量问题，上交所实施了2次纪律处分（形式为通报批评）和7次监管措施（包括6次监管警示和1次口头警示），这些措施涉及2家发行人、1家保荐机构、1家独立财务顾问、2家会计师事务所、1家律师事务所，以及12名相关签字人员。

需要注意的是，中国证券业协会近期对《证券公司投行业务质量评价办法》进行了修订，并就修订稿征求了行业意见。为了强化券商在新股定价中的专业能力与责任感，并提升新股投资价值报告的整体质量，《评价办法》特别引入了“新股估值定价能力”这一专项评价指标。该指标体系细分为两大方面：一是发行定价能力评价，它聚焦于两个关键维度——破发指标和发行价格的偏离程度；二是投价报告估值能力评价，涵盖估值指标和盈利预测指标。

其中，破发指标的设定主要考虑新股发行中，后市表现是投资者最为关注、也是直接关系其切身利益的核心要素。计算方式为：破发值=首日、首周、首月、六个月中低于发行价的最小收盘价格-发行价格；破发幅度=（首日、首周、首月、六个月中低于发行价的最小收盘价格-发行价格）／发行价格。

价格偏离度指标的设定主要考虑到通过新股上市后一段时期内二级市场加权平均收盘价与发行价格比较，可部分体现券商定价能力的合理水平。计算方式为：价格偏离度=（加权平均收盘价-发行价格）／发行价格。

投价报告估值指标的设定主要考虑到投价报告对新股定价起到重要的参考作用，合理的估值定价能进一步保护投资者合法权益。计算方式为：投价报告估值偏离度=（加权平均收盘价-投价报告估值均值）／投价报告估值均值。

投价报告盈利指标的设定主要考虑到其体现了企业未来盈利能力的预测数据，为投资者提供关于企业未来经济活动和财务状况的预期，相对准确的盈利预测有助于投资者评估企业的投资价值和风险。计算方式为：盈利预测偏离度=实际净利润／盈利预测。

编辑：罗浩

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