对于企业的个性化风险规避需求，仅通过单一、标准化的期货工具，往往很难满足。而场外期权以其个性定制的优势，将企业的现货与期货有机结合，则可以实现风险的完全锁闭，同时保留盈利空间。近期，银河期货及其风险管理子公司——银河德睿资本管理有限公司(下称银河德睿)就结合企业的需求，利用场外期权进行套期保值，并结合锁仓策略，锁定当前套期保值利润等操作，成功为企业规避了风险，实现了稳定收益。
精细——企业对于金融工具避险新要求
2016年，铁矿自年初的最低点295元/吨涨至最高点655元/吨，涨幅达122%。由于现货企业对2014及2015年的下跌行情形成的惯性思维，没有及时调整套期保值策略，最终因对行情上涨的持续性信心不足，导致现货端盈利不足，同时期货空头套期保值头寸出现亏损。因此，现货企业希望寻找一种既可以实现经营风险对冲，同时操作风险可控，不会吞噬正常贸易利润，并且交易更灵活、更便利的风险对冲工具，于是就选择了场外期权工具。
据了解，目前银河期货与某国有铁矿石贸易企业开展了四笔场外期权交易，对该贸易企业的77000万吨铁矿石进行套期保值，在交易过程中，使用了熊市价差、熊市价差锁仓、牛市价差、亚式看涨等多种组合策略，并获得可观盈利。
据银河期货青岛营业部总经理庞大为介绍，该铁矿石贸易商所处的产业链环节面临多重价格风险，包括采购价格上涨的风险、库存价值贬值的风险等。结合当前行情，企业更迫切需要解决的是在价格下跌过程中，库存的贬值风险。庞大为说:“2016年铁矿石价格一路上涨，该贸易商对于铁矿石后市的价格依然看好，也顺势增加常备库存。但同时该贸易商也认为短期价格有调整的可能，如果企业按照原有的套期保值方式，利用期货做空进行套期保值，则与企业对后市看涨的观点相违背。并且如果价格继续上涨，则期货端将出现较大的线性亏损，对企业的资金占用，以及现货贸易利润，都有很大的影响，陷入了两难境地。”
“简单来讲，期货是用来保护现货头寸，场外期权是用来保护期货头寸。事实上，场外期权无法完全代替期货，二者的区别在于，使用期货规避风险，使用场外期权获取收益。期货锁定贸易利润，期权博取市场利润。在套保遇到不能解决的问题时，则应考虑用场外期权优化套保的效果。”银河德睿场外产品部高级客户经理胡羽说。
具体来看，利用场外期权这一工具，可以避免套期保值的过程中出现线性的亏损，企业仅需支付一定的权利金，即可达到对冲价格出现不利变动风险的目的，同时通过价差策略，降低权利金的支出，并且实现精准套保。庞大为表示，根据企业反馈，如果对于后市的价格方向较明确，则利用期货进行套期保值效果更好，如果仅是规避短期波动，或对后期价格走势不明确，以及想实现精准套保，则场外期权是更好的对冲工具。可见，期货与场外期权的综合运用可以最大限度的帮助企业规避风险，实现稳健经营。
