在连续上涨5个月之后，PPI的涨幅终于要缓一口气了。
4月12日，国家统计局发布的数据显示，3月份CPI环比下降0.3%，同比上涨0.9%，涨幅比前两月扩大0.1个百分点；PPI环比上涨0.3%，同比上涨7.6%，涨幅在连续5个月扩大后开始回落。
从主要行业上看，此前主导PPI上涨的行业价格涨幅正在由升转降。以煤炭开采和洗选、石油加工、石油和天然气开采业为例，价格环比分别下降0.6%、0.6%和0.1%。从价格同比看，上涨的幅度下降得更明显：煤炭开采和洗选业价格上涨39.6%，涨幅与前两月相同；石油和天然气开采业价格上涨68.5%，涨幅比前两月回落16.8个百分点；黑色金属冶炼和压延加工业价格上涨36.8%，回落3.3个百分点。
PPI的变化所投射的价格变化正是市场的波动。近期，年初以来持续飙涨的煤炭和铁矿石价格开始“跳水”。4月12日青岛港铁矿石价格暴跌8.5%，过去5个交易日中，累计跌幅达16.6%。环渤海动力煤价格指数报收于603元/吨，环比下行1元/吨，连续第三期下行。
“翘尾因素和上游生产资料价格上涨动能减弱是PPI同比涨幅见顶回落的重要原因。伴随着二季度供需结构逐步调整到位，需求端将走弱，PPI同比涨幅会持续回落。”摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊表示。
考虑到在3月CPI数据中，剔除食品和能源之后的核心CPI同比涨幅为2%，并未有明显的PPI涨价因素传导至CPI,专家预计货币政策维持稳健中性的基调不会有调整。
而在中国最为依赖的煤炭、铁矿石领域，需求端亦正在悄然发生变化。
煤市风云变幻
宏观数据的波澜不惊之下，微观企业却领教了市场的风云变幻。
“煤价变化比翻书还快。”郝贵（化名）以此来形容他所亲历2017年春天里煤炭价格变化的情况。
陕西省榆林市是我国最主要的煤炭生产基地之一，郝贵正是在当地煤老板之间都能说上话的几大煤炭贸易商之一。
“3月底之前，煤价一直都在向上走，大家都判断煤炭价格仍然会上涨，至少会在现有水平稳定下来。”郝贵告诉《中国经营报》记者，在3月底的时候，榆林几大煤矿的价格上调幅度一度刷新全国纪录。彼时，3月28日，杭来湾混煤上调80元/吨，沫煤上调75元/吨；紧接着，3月30日金鸡滩煤矿单次上调煤价90元/吨。但很快，在4月5日，金鸡滩煤矿就大幅下调煤价65元/吨。而眼下，3月底以来的涨幅在过去两周时间里面已经完全跌没了。
以热值为6000大卡的沫煤为例，3月底，小矿的沫煤价格也涨到了550元/吨。但现在，沫煤已经跌回了400元/吨附近。
“神华、中煤等垄断了铁路运力资源，我们煤贸商的货源清一色走汽车运输，但今天发出去的货等到湖南、湖北等地，一吨要赔几十块。”郝贵告诉《中国经营报》记者。
4月6日开始，大秦线春季大修正式展开，晋陕蒙地区煤炭外运受限。据悉，一季度榆林当地主要大矿持续调高坑口价格，使得外地煤贸商应者寥寥，异地下游客户大幅流失，煤矿销售情况转差。而清明节后，杭来湾、金鸡滩等几家大矿出坑价又大幅跳水，直接套牢了此前吃进货源的当地煤贸商，使得本地运输车队也减少动作。
在煤炭商看来，大型的煤炭集团是这轮煤价反弹的最大受益者。从上市公司预报来看，各大主要煤企上市公司业绩靓丽：其中，中国神华整体盈利227亿元，同比增长40%；中煤能源净赚超20亿元，投资收益大增269%。
但在这些公司内部，对于后市的价格走势依然不甚乐观。“就新的趋势看，我们内部也预期2017年很难维持2016年的同等水平，除非公司非煤业务特别是煤化工业务能够取得重大进步。”某上市煤企上市公司高层向记者表示，需求端不振是煤炭出现快速回落的主要原因。
他透露称，一方面，受高煤价刺激，地方性私营煤矿80%以上实现了复产，煤矿产能释放过快；另一方面，需求端不振是基本事实，即便煤化工行业回暖能够在一定程度上拉动煤炭消费，但这一需求仍然不足以抵消产能释放带来的增量冲击。
国家发改委在落款4月7日的一份通知中称，对于煤炭中长期合同的全年签约量低于75%或履约不到90%的煤炭企业，执行用电差别电价。发改委将对有关发电企业，核减计划电量，在参与电力直接交易给予一定限制。
“国家层面并不希望煤价继续走高，而对火电项目核减计划电量等手段，也将直接减少市场对煤炭的需求量。”国家能源局煤炭司一位不愿具名的官员向记者表示。
铁矿石遭看空
需求的放缓同样也在制约铁矿石价格的上涨。
中国钢铁工业协会近日发布的中国铁矿石价格指数（CIOPI）情况显示，截至4月7日，中国铁矿石价格指数（CIOPI）为279.61点，环比下降11.51点，降幅为3.95%。其中：国产铁矿石价格指数为257.44点，环比下降2.86点，降幅为1.10%；进口铁矿石价格指数为283.78点，环比下降13.14点，降幅为4.43%。
尤其这一数据是在3月27日飓风Debbie袭击澳州之后，分析师纷纷推测灾难可能推涨全球铁矿石价格的情况下发生的。
据悉，此次飓风迫使昆州(在全球炼焦煤出口中占60%左右的比重)中部煤炭运输枢纽的四条主要铁路线停运。而这次损坏可能要花长达5个星期的时间修复。
考虑到中国2016年对铁矿石的对外依存度高达87.3%，那现在价格预期发生的变化合理的解释只能是钢铁消费需求出现了变化。
中钢协数据显示，截至3月末，我国进口铁矿石港口库存量为13456万吨，环比上升375万吨，同比上升3825万吨，连续4个月上涨，再创历史新高。
方正中期钢铁产业部王永良认为，港口总库存屡创历史新高导致上行压力巨大，另一方面，预计部际联席会议将于四五月组织各部门赴各地，开展打击取缔“地条钢”专项督察，这些因素对需求端都构成不利影响。
而巴克莱银行分析师DaneDavis则在过去几个月来一直在看跌铁矿石价格。他在群发给媒体的邮件中写到，就中国的情况看，多个城市自3月以来启动或升级楼市限购政策，市场对钢材的远期需求较为悲观。
“可以确定，2016年以来的煤钢阶段性牛市正在告一段落。”私募人士金涛分析称，早先受煤钢价格暴涨影响，市场一度预计中国或陷入再通胀的尴尬局面，现在看来，短期通胀平稳，PPI指数或已见顶，这意味我国货币政策仍将维持中性为主，有助于消减市场担忧未来货币利率上行、宏观调控政策进一步收紧的预期。
