五一过后，在买油抛粕资金推动下，油脂开启一波上涨行情，棕榈油连续3个交易日上涨，主力合约一举突破2015年以来的高点。
厄尔尼诺再度来袭
进入2015年，气象学家普遍预测厄尔尼诺将使本年度成为有记录以来最热的一年，美国国家海洋和大气管理局（NOAA）在报告中多次指出，厄尔尼诺现象已经形成。澳大利亚气象局4月28日将厄尔尼诺维持在“预警”状态，同时称2015年发生该现象的概率在70%。
厄尔尼诺对油脂行情影响较大，特别是棕榈油，因为厄尔尼诺可能导致主产区马来西亚和印度尼西亚天气干旱，从而造成棕榈油减产。从历史数据看，历次厄尔尼诺均造成棕榈油减产或产量增速下滑，从而推动棕榈油价格上涨。
利润改观，进口增加
随着国内油脂近几日大幅飙升，企业进口利润逐步扩大。有消息称，国内买家已经在国际市场积极采购豆油和棕榈油，船期在7—8月的棕榈油进口量在10万吨以上。
在国内油脂提振下，外盘美豆油和马盘棕榈油均持续走强。从马来西亚船运调查机构ITS公布的数据看，4月我国棕榈油进口量较上月同期增长34%，预计5月进口仍会增加，这有利于外盘棕榈油价格走高。
油脂库存低位徘徊
国内油脂库存持续偏紧。据天下粮仓统计，截至5月5日，港口棕榈油库存总量仅37.25万吨，较上月同期的40.42万吨下降3.17万吨，降幅7.8%。与往年的库存相比，2014年同期为110.63万吨，2013年同期为128.3万吨，2012年同期为90.7万吨，2011年同期为43.4万吨。当前库存不足5年平均库存的一半。
再看棕榈油的替代品豆油，目前国内豆油商业库存总量为61.76万吨，较五一前的62.47万吨降1.13%，较去年同期的100.77万吨降39万吨，降幅为38.71%，国内油脂持续去库存。美豆油库存也不充裕，根据美国农业部月度供需报告数据，4月美国豆油期末库存为2010年以来同期最低。油脂供给偏紧支撑油脂反弹。
原油走强
美国石油协会（API）本周二发布数据显示，美国上周的API原油库存意外减少150万桶，至4839万桶，这是2015年美国原油API库存出现首次下滑。原油持续走强为油脂大幅反攻推波助澜。
棕榈油仍会振荡走高
从目前看，短期在油脂库存紧张、原油价格坚挺，以及厄尔尼诺预期指引下，棕榈油仍会维持偏强走势。但随着未来5月、6月大豆大量到港，以及棕榈油进入增产周期，油脂上行阻力会增大。
作者单位：鲁证期货
