扫金潮起 黄金上市公司赚了吆喝没赚钱

5月5日，国际金价为290.80元/克，而零售商金价保持在350元/克以上

■本报记者 杨 萌 

随着黄金价格于今年4月中旬的下跌，金价近期持续低迷，中国众多消费者利用这一难得的机会开始大规模的采购金饰和金条。五一小长假期间国内黄金饰品销售更是达到了井喷的态势，其中一条“中国大妈十天扫荡黄金制品300吨”的微博迅速蹿红网络，虽然，数字的真实性有待考证，但国内各地区黄金的大卖却确有其事。

但也有细心的消费者提出质疑，如今黄金价格下跌了，消费者出现抢购，那么这些黄金零售商们会不会卖得越多赔的越多？黄金零售上市公司的利润能否对冲掉金价下跌的影响呢？

据《证券日报》记者查询，包括老凤祥在内的黄金零售上市公司的黄金产品价格依然保持高位，并未受黄金跌价影响。

有业内分析师对记者表示：“黄金零售商们不会因为金价的下跌而卖得越多赔的越多的。”

买金饰不同投资黄金

据《证券日报》记者查询，5月5日，黄金的买入价格依然保持在290.60元/克，卖出价格也保持在290.80元/克，而根据中国黄金投资网的数据显示，5月5日老凤祥的黄金价格在382元/克，即便是黄金价格暴跌的4月16日，该公司黄金销售价格也保持在355元/克左右，另一家黄金零售企业潮宏基4月16日时的黄金价格为348元/克，而其他家零售商4月16日的销售价格均比已经“抬头”的5月5日的金价高。这样，就已经保证了，上述公司卖出的黄金饰品等不会越卖越赔本。

“目前很多消费者的心里认为，买黄金饰品不就等同于投资黄金吗？但是其实并不是这样的。购买黄金首饰严格意义上不等于黄金投资，金项链、金耳环、金手镯等黄金饰品更偏向于黄金的商品属性，属于消费品。一般来说，黄金首饰价格由于含有设计加工、运输、经营等费用，每克会产生20%—30%的溢价，且金饰的回购程序比金条复杂，难于变现。”上述分析师如是表示。但是，他也认为，近期黄金销售的“爆热”从一定程度上会摊薄金价下跌对黄金零售企业业绩的冲击。

同时，该分析师还表示：“消费者应该看到，黄金首饰价格与国际金价还是有差距的。如果在金价相对低点购入黄金饰品，随后其价格持续翻倍上涨，那么消费者实则也是在投资黄金。但由于其获利空间有限且投资成本过高，一般不主张消费者通过黄金饰品或者黄金首饰进行‘投资’”。

那么，此轮金价的大跌，会不会影响到黄金上市公司的业绩呢？有中投顾问金融行业的研究员认为，此轮黄金上市公司自然会受到较大的冲击。“一方面是资本市场投资者对相应公司未来业绩的担忧情绪开始蔓延，引发股价下跌；另一方面是商品流通领域，由于经销商预计未来金价将继续持续下跌走势，因此大都保持观望态度，从而对其日常经营活动产生较大影响。不过金价大跌发生时间毕竟较短，因此目前来看相应公司的主营业务收入方面不会有太大影响，不过从中长期来看，黄金上市公司主营业务收入下滑是大概率事件。”

库存较高存隐忧

今年年初，由于备货春节假期的销售，许多黄金公司纷纷添置库存。据2012年年报数据显示，20家黄金珠宝概念股去年存货合计459.12亿元，其中仅有4家存货同比减少，其余16家均有不同程度的上涨。

在上一个会计年度结束时，黄金价格走势稳当，因此多数上市公司并未因此计提坏账准备。以老凤祥为例，公司在财报中称，期内存货合计52.9亿元，计提221万元跌价准备。存货年末数比年初数增加约7.8亿元，增加比例为17.36%，增加原因主要系公司及子公司为元旦和春节备货，期末存货储备上升所致。

这些公司黄金的销售价格参照的是上海黄金交易所的黄金交易价格，而交易价格主要取决于美元计价的国际金价。因此，有上市公司在年报中坦言，虽然自2011年以来金价一直在震荡上行，但不排除日后金价出现大幅波动甚至下滑的可能，由此会给公司未来的经营造成一定风险。

金价下行带来的潜在影响，已然可以从上市公司的报表中窥知一二。恒邦股份在一季报中称，鉴于对2013年国际经济形势难以预测和黄金、白银价格不稳定的综合考虑，预计上半年度公司净利润将为增长10%至下降30%之间，约为9900万元到1.54亿元之间。而在一季报中，公司的净利润仍然有同比40.65%的增长，约为8407万元。两相比较可以看出，其对二季度业绩的信心不足。

目前，上市公司一季报已经陆续发布完毕，从今年一季度黄金珠宝概念上市公司的业绩来看，并无净利润亏损的公司，而从潮宏基、东方金钰、金叶珠宝、老凤祥、中国黄金等多家上市公司来看，虽然营业收入有所不同，但都仍无亏损，切均保持正增长的态势。

从数据来看，潮宏基今年一季度的营业收入为5.41亿元，去年同期营业收入为4.53亿元；东方金钰今年一季度营业收入31.76亿元，而去年则为9.17亿元；金叶珠宝今年一季度营业收入为15.43亿元，去年为12.94亿元；老凤祥今年一季度营业收入为90.9亿元，去年则为71.96亿元。