多重利空冲击下PTA跌至四年新低 长期颓势难逆转

4月以来，受美国政府所谓“对等关税”政策影响，全球金融市场动荡，国际原油宽幅下挫，对PTA成本支撑塌陷，PTA价格跌至4年内低位。关税政策的不确定性以及全球经济衰退预期将继续影响PTA市场的信心。同时，就PTA自身产业而言，由于需求端的疲软，PTA企业的开工率普遍较低。2025年4月，PTA产能利用率降至77.29%（截至4月16日）。此外，部分装置的检修计划也进一步减少了市场供应。

进一步从成本端看，近期由于关税政策和OPEC+增产的影响，原油价格下跌，导致PTA的生产成本塌陷。但是关税政策的实施可能导致贸易摩擦加剧，进而影响国际物流运输，运输成本的增加在一定程度上推高PTA的生产成本。整体来看运输成本的上升难以对冲原料成本的下滑，PTA整体生产成本仍然显著下降，后续价格难有上升动力。

综合来看，关税政策不仅影响了宏观经济形势，也对PTA的供需结构和成本产生了深远的影响。短期内，PTA价格可能会因成本上升与需求回落形成多空博弈，价格波动加剧。从长期来看，PTA的需求结构可能会发生变化。随着全球经济格局的调整，部分产能可能会向东南亚等地区转移，需关注东南亚国家对中国中间品的进口需求是否增加。但是PTA供应过剩仍然是未来供需格局的主旋律，后续价格难有太大涨幅。

（作者：赵甲强，卓创资讯分析师）

编辑：吴郑思

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