机构看金市：1月21日

海通期货：黄金下跌空间相对有限 长期配置需求可考虑等待回调再买入

华泰期货：美元大幅走低贵金属暂陷震荡格局

正信期货：贵金属短期走势存在不确定性 长期上涨趋势仍受支持

盛宝银行：预计2025年金价将达到2900美元 较目前上涨7%

德国商业银行：金价保持高位需美元走弱、债券收益率进一步下降

【机构观点分析】

海通期货早盘观点认为，美国2024年12月核心CPI超预期回落，暂时弱化了市场对于通胀和加息的担忧。数据公布后，降息幅度回升，各期限美债收益率均快速下行。风险资产普涨，原油和贵金属突破向上。此外，市场对地缘政治风险的定价上升，黄金下跌空间相对有限。当前内盘黄金走势强于外盘，价格已再次来到历史高位。短期内，汇率因素使得内盘金价维持易涨难跌的势态。短线交易策略建议多头仓位继续持有，长期配置需求可考虑等待回调再买入。

华泰期货观点认为，美元在昨日（1月20日）大幅走低。而在地缘方面，胡塞武装表示将继续袭击与以色列相关联船只，以色列国防军负责人表示，预计不久将在约旦河西岸展开“重大行动”。整体来看，贵金属暂陷震荡格局。

正信期货观点认为，美元指数和美债利率大幅下挫，非美国家风险资产和货币价格相继上涨，人民币计价的贵金属受货币属性抑制，然而，美债利率回落又从金融属性角度提振美元计价贵金属。不过，避险情绪的短期降温或令贵金属面临调整风险，总体来看，市场信息存在多空交织，金融市场仍需要在波动中提取共识。综合判断，贵金属短期走势仍存不确定性，涨跌均有一定概率，或表现为高位宽幅震荡。中长期来看，货币属性和避险属性均支撑贵金属长期上涨趋势。因此，贵金属回调就是中期做多的机会，短期建议急跌做多。

盛宝银行商品策略主管Ole Hansen在其2025年的预测中称，黄金和白银在2024年经历了历史性行情之后，仍是他商品投资组合中的首选。Hansen表示，预计2025年金价将上涨至每盎司2900美元，较目前水平上涨7%，但是，白银的潜力更大。预计银价将在2025年达到每盎司38美元，较目前水平上涨近30%。Hansen具体解释说，2025年贵金属仍是重要的避险资产，“全球紧张局势和经济变化导致投资者寻求更安全的资产，这一趋势在短期内没有减弱迹象。此外，对全球债务增加的担忧，特别是在美国，促使投资者来对冲经济的不稳定性。”不过，Hansen也表示，随着美联储缩短宽松周期，投资者需要保持耐心，“美联储的鹰派立场可能支持美元，并导致贵金属市场出现一些波动。”

德国商业银行大宗商品分析师Carsten Fritsch表示，金价在上周连续第三周上涨，并触及了一个月来的最高水平。但分析其背后原因，可以发现，驱动金价上涨的因素已经发生变化。最初金价上涨主要受到地缘政治的不确定性以及由此导致的避险需求增加的影响，但随着随着以色列与哈马斯达成加沙停火协议，这一因素失去了吸引力。与此同时，利率预期最近又重新成为焦点。但是Fritsch强调，之前美元和美债收益率上涨却没有给金价造成压力的“不对称市场反应”通常不会持续太久。因此，金价保持高位需要进一步提高美联储降息预期，以及美元走弱、债券收益率进一步下降。

编辑：郭洲洋

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