黄金时间·观点：金价调整之后才有更大的机会

新华财经北京10月8日电 回顾三季度国际现货金价的走势，自6月底金价收复每盎司2300美元整数关口之后，7月至今金价持续上涨，连续突破2400美元、2500美元和2600美元三道整数关口，至9月下旬，最高冲击2685.13美元，并最终收盘于2600美元上方。

综合测算，今年三季度，国际现货金价总体上涨13.3%，创十余年来最大季度涨幅，且今年迄今，金价除1月份下跌以外，连续上涨了八个月，累计涨幅超过27%。进入10月份，尽管金价自高位有所回落，但市场整体依然处于强势格局之中。

分析来看，整个三季度，中东地区冲突以及美联储降息预期是主导黄金市场的两条主线。

一方面，2023年10月突发的新一轮巴以冲突，开启了黄金强势上涨格局。今年3月冲突继续升级，推动国际金价加速上涨，并突破2400美元整数关口。在此期间地区紧张局势虽出现一定缓和，但始终没有得到解决，金价持续维持高位震荡。另一方面，随着全球主要发达经济体步入降息周期，美联储降息也逐步被提上日程，在全球货币政策重回宽松的预期及背景下，金价7月份起重拾涨势，自2300美元一线一路上涨，随着9月美联储降息的靴子落地，金价经过大幅、剧烈震荡之后，一举突破2600美元，并在继续降息的预期下，直逼2700美元整数关口。

展望后市，进入第四季度，地缘局势和降息预期两条主线仍将继续影响黄金市场波动。其理由在于：其一，中东地区冲突局势逐渐向外部扩散，对紧张局势潜在升级的担忧将成为支持金价的重要力量。其二，美联储自9月启动降息之后，年内仍有两次利率会议，降息次数以及每次降息幅度的预期，仍将左右未来黄金市场动向。

此外，四季度黄金市场还需重点关注以下几点：

第一，美国大选即将临近，选情对投资市场的影响作用将逐步增强。随着11月美国选举投票日的临近，双方支持率的胶着，未来竞选的不确定性增大，突发性事件以及选情变化或将加大市场波动幅度。

第二，美国政府债务上限危机将再次浮现。为缓解美国政府债务问题，2023年6月两党达成一致意见，暂停实施债务上限，直到2025年1月1日，这一举措，无法从根本上解决美国政府债务问题，反而是债务增长驶入快车道，债务规模不断扩大。今年年底这一措施将到期，债务问题将再次浮出水面，无论未来是继续提高债务上限，还是取消债务上限的制约，两种方式对美元信誉可能都将是一种打击。在这种系统性危机之下，黄金或许仍是市场投资者首先考虑的安全资产。

第三，黄金季节性波动规律显示，往年第四季度金价将逐渐由弱转强，并开启跨年行情。随着第四季度传统消费旺季的临近，经营者提前备货需求可能逐步增加，相应的黄金需求也有望出现一定的增长。如果未来一段时间价格出现调整，也许更能刺激刚需入场的意愿，同时限制价格调整的幅度。

技术上看，自2000年以来，黄金季K线的“四连阳”态势已经出现了七次。从历史数据统计看，第四季度金价上涨和下跌的概率各占一半，但从更长的周期来看，“季线四连阳”充分展现了当前黄金市场的强势局面，即便出现一些调整，可能仍无法阻挡金价未来强势上涨的势头。

但是，目前黄金的季度K线已远离MA5所在的2400美元一线，预示如果四季度金价出现调整，最大调整幅度可能指向2400美元附近，如果下探此位或许仍是较好做多的机会，其间第一支撑2600美元整数，其次为2500美元附近。

综合而言，在地区冲突不断发展的背景下，金价整体仍将维持强势；美国政府债务危机一旦爆发，短期可能造成市场恐慌，然而恐慌之后，黄金可能仍是最安全的资产选择。另从技术上看，如果金价出现阶段性调整，或许对未来黄金的多头行情而言，都是一次较好的介入机会。

（作者系北京黄金经济发展研究中心研究团队）

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编辑：吴郑思

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