【财经分析】成本端利多加持下聚酯链原料集体活跃 PTA增仓突破6000元关口

新华财经北京7月3日电（吴郑思）7月3日，PTA主力合约单日增仓超20万手、一举站上6000元／吨关口。截至发稿时，PTA主力合约距离4月份高点相差不足50元。

不止PTA，聚酯产业链相关的多个品种近期均不同程度展现出强势。盘面上看，PTA增仓大涨的同时，乙二醇也收获“五连阳”，期价刷新了五个月新高；PX刷新逾两个半月新高；短纤创出去年10月初以来的新高。

分析认为，成本走高、现货库存去化、供应增量不及预期……基本面多个利多因素发酵，支撑聚酯链原料品种近期震荡走强的格局。但下游聚酯需求转入淡季，或将抑制原料品种上涨空间。

在众多化工品中，聚酯链商品与国际油价的关联度相对较高。而近期国际油价的稳步走强，给相关品种带来积极驱动。盘面上看，尽管7月2日国际油价小幅收跌，但近一个月以来，国际油价已经累计上涨超10美元／桶，刷新了逾两个月来的新高。“欧佩克+减产及地缘因素支撑布油在80美元以上运行，成本端有较强托底作用。”国信期货在分析PTA走势时表示。

除了成本支撑外，聚酯链产品的基本面目前也存在积极因素。从PX市场看，据卓创资讯监测，虽然二季度国内PX总需求量环比减少2.46%至1121万吨，但同期PX总供应量则大幅减少9%至1084.12万吨。往后看，该机构预计三季度PX或将处于紧平衡局面。

在乙二醇市场上，库存持续偏低是其价格强势的重要原因，根据隆众资讯数据，截至7月1日，华东主港地区乙二醇港口库存环比增加1.25万吨至70.24万吨，但仍处于近三年同期的低位。往后看，紫金天风期货介绍，7-8月乙二醇的累库压力预计仍然不大，且下半年港口库存有可能随着下游装置因天气影响增加备货而进一步下降的可能，这也使得乙二醇价格弹性有所回升。

再看PTA市场，一方面，二季度PTA供应明显回落，使得5月份以来PTA库存延续去化，市场担忧的6月累库并没有出现。据卓创统计显示，截至6月27日，PTA社会库存为355.9万吨，较5月底下降28.3万吨。

另一方面，7月PTA供应增量预期仍将有限，且在聚酯开工维持高位的支撑下，PTA现货价格稳中趋强。隆众资讯数据显示，7月3日早盘，华东市场PTA现货商谈参考价格在6050元／吨，处于年内高位附近。

往后看，创元期货分析认为，截至6月30日当周PTA端装置意外频发，PTA供应回升速度不及市场预期，近端货源偏紧。进入7月份，目前仍存在几套主流装置处于停车状态，PTA厂商与下游聚酯方面能博弈的空间仍较大，此阶段产业链价格相对紧绷，关注PTA装置重启进程，重启量若不及预期，价格易涨难跌。

不过，聚酯原料产品的强势也受到下游聚酯淡季需求下滑的挑战。一方面，7、8月随着天气转热，聚酯行业转入淡季，开工下降大势所趋，这料将给相关原料需求带来压力。另一方面，聚酯库存的持续上行，也可能对产业构成负反馈。

在卓创资讯分析师安光看来，7-8月进入传统需求淡季，聚酯产业链终端织机开机率将缓慢下跌，需求或自下而上产生负反馈；同时海运费上涨或给予聚酯产业链的出口市场带来一定压力。

创元期货也表示，当前，织造淡季新订单增量一般，部分秋冬订单下达，但大单缺乏，坯布成交低迷，织造成品库存趋势增加，同时聚酯成品库存亦相对偏高。未来7月内聚酯工厂减产力度以及持续性是当前行情的重点。

不过，也有机构对聚酯需求转弱的影响相对看淡。

恒力期货就认为，PTA虽对聚酯减产及下游需求转弱有所担忧，但已反映在目前的价格之中，不必过分悲观。

国信期货则表示，下游聚酯降负有限，工厂原料刚需尚稳，PTA虽有累库预期，但在低加工费环境下，大厂自主调节能力较强，PTA供应压力整体可控，关注大厂计划外检修。另外原油处于相对高位，且PX供需预期改善，成本托底支撑较强。

而在PX方面，卓创期货认为，从供需格局来看，国内PX供应处于恢复阶段，但8-9月份仍存在部分装置检修预期兑现情况，需求端受国内PTA稳定生产预期而将有所提升，并且“金九银十”聚酯传统消费旺季加成，故供需基本面存在一定提振效应，预计三季度PX价格或将稳中趋涨。

编辑：郭洲洋

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