新华财经北京4月27日电(史可)债市周一(4月27日)早盘走势继续分化，国债期货全线低开，短债盘中拉升翻红，而由于机构逢高了结，十年期主力冲高无力，维持绿盘运行。现券收益率窄幅波动，整体曲线维持陡峭化，十年期国债收益率围绕2.50%震荡。
消息面上，用于稳投资、补短板的第三批1万亿元地方政府专项债券额度已经下达至部分省市。按照财政部要求，力争5月底发行完毕，确保早发行、早使用、早见效，尽快形成对经济的拉动作用。机构预计5月将迎来1万多亿元的地方政府债券发行高峰，利率供给压力利空债市。
【行情跟踪】
十年期债和两年期债主力合约早盘均缩量震荡，五年期主力成交量维持上周水平。截至午盘，十年期债主力T2006报103.040，下跌0.16%，成交2.16万手；TF2006报104.500，涨幅0.06%，成交6770手；两年期债主力TS2006报102.630，涨幅0.03%，成交2094手。
现券收益率曲线维持陡峭化，十年期国开活跃券190215收益率报2.8879%，上个交易日尾盘报2.8700%；十年期国债活跃券190015收益率报2.50%，上日尾盘报2.4950%。
短端品种方面，两年期国债新券200002收益率报1.35%，基本与上日尾盘持平。五年期国债收益率最新报1.8330%，下跌约1BP。
中证转债指数涨0.43%，超六成可转债收涨。其中，首日上市的华体转债领涨，涨幅为20.63%。通光转债涨12.06%，横河转债涨9.32%。
一级市场上，财政部5月6日将招标续发行合计1340亿元两期国债，单日发行规模创下近年新高，期限分别包括3年和7年，两期国债的竞争性招标面值均为670亿元。
【资金面】
公开市场上，央行早间公告称，目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，4月27日不开展逆回购操作。今日无央行逆回购到期。当日实现零投放和零回笼。
流动性依然充裕，隔夜资金利率维持于1.0%下方，跨月资金价格上涨。隔夜Shibor报0.8740%，下跌3.8个基点；7天Shibor报1.7740%，上涨5.6个基点；3个月Shibor报1.3970%，上涨0.1个基点。银行间市场7天期质押式回购利率DR007均价在1.4655%，早盘涨21.96个基点。
【基本面】
随着复工复产的推进，工业企业利润略有改善。据国家统计局27日早间发布的数据显示，3月规模以上工业企业利润同比下降34.9%，较1-2月回升3.4个百分点，但仍大幅低于去年同期48.8个百分点。
国家统计局工业司副司长张卫华表示，随着企业复工复产不断加快，工业产品销售开始回暖，企业利润呈现一些积极变化，但受市场需求尚未完全恢复、企业产品库存上升较多、工业品价格持续回落、成本压力依然较大等多重因素影响，工业企业利润降幅仍然较大，盈利形势仍不容乐观。
【消息面】
据第一财经报道，用于稳投资、补短板的第三批1万亿元地方政府专项债券额度已经下达至部分省市，要求5月底前发完。机构预计5月将迎来1万多亿元的地方政府债券发行高峰，单月发行量将创近些年新高，货币政策也会通过降准等方式积极配合提供流动性支持。第三批专项债并非最后一批专项债。目前提前下达的三批次专项债规模总计2.29万亿元，超过了去年全年的约2.15万亿元。
中国人民银行行长易纲近日撰文指出，要统筹疫情防控和经济社会发展，根据形势发展变化实施好逆周期调节，保持流动性合理充裕和货币信贷合理增长，同时有针对性地支持重要物资生产企业、短期受疫情冲击较大企业，保障企业合理资金需求，创新完善金融支持方式，为保持经济稳定发展创造适宜的货币金融环境。
易纲称，过去十多年来中国宏观杠杆率上升较快，金融资产风险向银行部门集中。针对这一问题，须着力稳住宏观杠杆率，通过改革开放发展直接融资，让市场主体能够自我决策、自担风险并获得相应收益，由此在保持杠杆率基本稳定的同时，增强金融对实体经济的支持力度，提升金融资源的配置效率。
【机构观点】
国泰君安报告认为，做平曲线为时尚早。历史极值总会均值回复，但是历史极值的背后是强势逻辑的驱动，在行情均值回复前，需要看到强势逻辑首先“均值回复”。当前长端的分歧大、对手盘缺乏、做多逻辑并不顺畅，未来或呈现非对称的高波动。而IOER历史新低、海外政策利率历史低位、货币宽松退出晚于逆周期见效，中短端的行情延续无需更强的假设、也更有想象空间。从这个角度，我们维持做平曲线为时尚早的判断，继续推荐中短端的确定性机会。
国信期货认为，中国央行已近完成两轮降息，国内货币层面流动性充足，在短期市场方面，由于前期投放大量的货币，国内银行间利率及其低。短期央行货币投放措施可能性较小。从中长期开始，国内的货币市场利率将会逐步向实体经济传导，国债期货大概率转为高位震荡。
一德期货认为，未来两周是国内数据真空期，从4月国内高频数据和海外疫情发展看，基本面改善力度有限。债券走势更多关注资金面和政策面变化。考虑 TMLF 操作净回收流动性，月末资金面压力可能增加。 此外，新增一万亿专项债在5月底前发完，利率供给压力亦利空债市。市场多空因素交织，债券走势不确定性增强，单边操作建议保持观望。
编辑：王菁
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