【新华解读】央行降息10BP 展现货币政策呵护经济回升决心

新华财经北京7月22日电（记者翟卓）中国人民银行22日早间宣布，即日起公开市场7天期逆回购操作调整为固定利率、数量招标，操作利率由1.80%调整为1.70%，这也是该利率自2023年8月以来的首次调整，有利于加大金融支持实体经济力度。

有接近央行人士对记者表示，央行此次果断降息，展现了货币政策呵护经济回升的决心，是对二十届三中全会“坚定不移实现全年经济社会发展目标”要求的积极响应。

另还有受访专家表示，政策利率下调预计将通过金融市场逐步传导至实体经济，促进降低综合融资成本，巩固经济回升向好态势，打破长债收益率下行与预期转弱的负向循环。

招标方式调整方面，有权威人士对记者表示，明示公开市场操作利率，有利于强化7天期逆回购利率的政策属性。

据了解，公开市场招标方式包括价格招标和数量招标，前者的中标价格由供需双方博弈确定，理论上有不确定性，而后者的价格是给定的。以往央行公开市场7天期逆回购操作采用价格招标，虽然中标利率大部分时候维持不变，但仍需每日开展操作释放明确的利率信号。

“考虑到公开市场7天期逆回购操作利率已基本承担起主要政策利率的功能，为增强政策利率的权威性，有效稳定市场预期，有必要将招标方式优化为固定利率、数量招标，明示操作利率，这也是健全市场化利率调控机制的体现。”上述权威人士表示。

不过也要注意的是，7天期逆回购操作利率下行，并不代表长债收益率下行空间打开。前述接近央行人士表示，央行此次下调7天期逆回购操作利率，意在加大逆周期调节力度，熨平短期经济波动；而中长期债券收益率反映的更多是长期经济走势，要采用跨周期的视角评估。

业内人士分析，本轮长债利率的持续下行，已经包含了对本次降息的预期，甚至有明显超调，不代表需要跟随7天期逆回购操作利率下行再继续走低。实际上，当前长债利率过低，国外媒体也普遍关注到其中可能潜藏的风险；长债利率过低，也容易引发弱预期的自我实现，而我国经济的基本面是长期向好的。

在上述业内人士看来，央行此次降息有助于支持经济回升向好，提振中长期经济预期，也有助于带动长端利率的回升。预计未来央行还将综合施策，必要时借入并卖出国债，及时校正和阻断债市风险累积，保持正常向上倾斜的收益率曲线。央行是有决心、有措施来稳定市场预期的。

编辑：刘润榕

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